7 利息与利率.ppt

补充：久期 二、一般付息债券的久期 例1：两年前的债券，票面利率为8%，收益率为8%，期满支付本金100元，半年付息一次，则久期为多少？ 补充:久期 三、久期的经济意义 根据债券定价模型: 补充:久期 补充:久期 2.永续债券的久期 永续债券是每年都会支付固定票息,但永远不偿还本金,永无到期日的债券,英国在1890年支付南非的波尔战争的军费时,曾发行过这种债券,这种债券的久期为: 作业1:计算一个三年期, 收益率为9%,面额为100元的零息债券的久期? 作业2:假设1张6年期的债券，票面利率为8%，市场要求利率也为8%，已知久期为4.993年，若目前的利率上升一个基本点，则从8%上升到8.01%时，债券的价格怎么变化？ 补充：凸度 久期可以用来计算收益率微小变动时债券价格的变动幅度，但是当收益率有较大变动时，久期计算价格波动时误差就比较大。 凸度 将债券价格波动用泰勒级数展开： 凸度 例2：债券面值为100美元，到期期限为5年，票面利率为6%，利率为6%，半年计息一次，则可以计算出： 债券价格：100美元 久期：4.393年，修正久期：4.265年 凸性系数：10.883 价格凸性系数：1088.325 若收益率上升0.01，则债券价格变为： 债券价格变动比例： -4.265*0.01+10.883*(0.01)2=-4.16% 作业3：债券面值为100美元，到期期限为5年，票面利率为6%，利率为6%，半年计息一次，则若收益率下降0.01，债券价格变动比例？ 作业4：债券面值为1000美元，到期期限为4年，票面利率为9%，利率为8%，半年计息一次，则若收益率上升0.01，债券价格变动比例？ 补充：购房贷款的还款方式 一、等额本息 等额本息是指一种购房贷款的还款方式，是在还款期内，每月偿还同等数额的贷款(包括本金和利息)。 每月还款额计算公式如下 ： ［贷款本金×月利率×（1＋月利率）＾还款月数］÷［（1＋月利率）＾还款月数－1］ 例如：从银行获得一笔20万元的个人住房贷款，贷款期限20年，贷款月利率4.2‰，每月还本付息。按照上述公式计算，每月应偿还本息和为1324.33元。 第一期：贷款20万元，利息：840.00元，还本： 484.33元 第二期：贷款199515.67元，利息： 837.97元，还本： 486.37元 第三期：贷款199029.30元，利息：835.923元，还本：488.407元 补充：购房贷款的还款方式 二、等额本金 等额本息是指一种购房贷款的还款方式，是在还款期内，每月偿还同等数额的贷款(包括本金和利息)。 每月还款额计算公式如下 ： 每月还款金额 = （贷款本金 / 还款月数）+（本金 — 已归还本金累计额）×每月利率例如：从银行获得一笔20万元的个人住房贷款，贷款期限20年，贷款月利率4.2‰，则每月还款： * 2、货币供给曲线的移动 凯恩斯假定货币供给完全受中央银行的控制，由中央银行操纵的货币供应的增加将使货币供给曲线右移。 第７章 　利息与利率 * 3、均衡利率的变动 在供给曲线不变的条件下： 货币需求曲线向右移动，均衡利率将上升； 货币需求曲线向左移动，均衡利率将下降； 在需求曲线不变的条件下： 货币供给曲线向右移动，均衡利率将下降； 货币供给曲线向左移动，均衡利率将上升。 第７章 　利息与利率 * （二）影响利率的因素分析 1、收入 收入对利率影响的路径是： 收入影响货币需求，从而影响利率。 收入对利率影响的效果是： 收入增加，货币需求随之增加，货币需求曲线右移，均衡利率上升； 收入减少，货币需求随之减少，货币需求曲线左移，均衡利率下降。 第７章 　利息与利率 * （二）影响利率的因素分析 2、价格水平 当价格水平上升时，用能够购买商品和劳务数量来衡量的货币价值降低。为使所持真实货币数量恢复至价格上涨以前的水平，人们将愿意持有更多的名义货币数量。这样，价格水平的上涨使货币需求曲线右移，均衡利率上升。 这表明，在货币供给和其他经济变量不变的前提下，当价格水平上升时，利率也将上升。 第７章 　利息与利率 * （二）影响利率的因素分析 3、货币供给量 中央银行实施扩张性货币政策将导致货币供给量增加，货币供给曲线向右发生移动，均衡利率下降。 第７章 　利息与利率 * （二）影响利率的因素分析 收入效应。由于货币供给增加对经济产生扩张性影响，提高了国民收入和财富，导致货币需求曲线右移，利率上升。 因此，货币供给增加的收入效应是指利率因收入增加而上升。 第７章 　利息与利率 * （二）影响利率的因素分析 价格水平效应。货币供给增加也能导致整体物价水平的上升。流动性偏好理论的分析认为，这将导致利率上升。 因此，货币供给增加的价格水平效应就是指利率因价格