投资管理：王姝鳗.pptVIP

高盛 小组成员：蒋婕、杨琼雯、刘霄王晓星、万玲、尹赛赛、张馨誉马璐、徐雨婷 伪善的高盛 金融10-（2）班 主讲人：王姝鳗 投资公司，是指汇集众多资金并依据投资目标进行合理组合的一种企业组织。 广义的投资公司，既包括信托投资公司、财务公司、投资银行、基金公司、商业银行和保险公司的投资部门等金融机构，也包括涉足产权投资和证券投资的各类企业。 高盛1869年创立于纽约，是全球历史最悠久、经验最丰富、实力最雄厚的投资银行之一。 在以合伙人制度经营了一百三十年之后，高盛于1999年5月在纽约证券交易所挂牌上市。 高盛是集投资银行、证券交易和投资管理等业务为一体的国际著名的投资银行。 它为全球成千上万个重要客户，包括企业、金融机构、国家政府及富有的个人，提供全方位的高质量金融服务。 高盛在1984年在香港设亚太地区总部，又于1994年分别在北京和上海开设代表处，正式进驻中国内地市场。 此后，高盛在中国逐步建立起强大的国际投资银行业务分支机构，向中国政府和国内占据行业领导地位的大型企业提供全方位的金融服务。 高盛是第一个获得中国政府批准在中国上海证券交易所进行B股交易的外国投资银行； 第一个获得中国政府批准的“合格境外机构投资者(QFII)”执照的外资金融机构； 第一家中标处理金融体系不良资产的外资机构； …… 　高盛进入中国几年之后，中国国有资产大量流失，通货膨胀，货币贬值，人们开始质疑利润高涨的高盛“伪善”。高盛被美国证券交易委员会指控涉嫌欺诈投资者之后，中国媒体加入到欧洲、澳大利亚等地的媒体行列，集体讨伐这个金融教父。 对赌协议就是收购方（包括投资方）与出让方（包括融资方）在达成并购（或者融资）协议时，对于未来不确定的情况进行一种约定。如果约定的条件出现，投资方可以行使一种权利；如果约定的条件不出现，融资方则行使一种权利。所以，对赌协议实际上就是期权的一种形式。 融资方：蒙牛乳业 　　 投资方：摩根士丹利等三家国际投资机构 　　 签订时间：2003 　　 主要内容：2003至2006年，如果蒙牛业绩的复合增长率低于50%，以牛根生为首的蒙牛管理层要向外资方赔偿7800万股蒙牛股票，或以等值现金代价支付；反之，外方将对蒙牛股票赠予以牛根生为首的蒙牛管理团队 　　 目前状况：已完成，蒙牛高管获得了价值数十亿元股票 中国永乐 融资方：中国永乐 　　 投资方：摩根士丹利、鼎晖投资等 　　 签订时间：2005 　　 主要内容：永乐2007年（可延至2008年或2009年）的净利润高于7.5亿元（人民币，下同），外资方将向永乐管理层转让4697.38万股永乐股份；如果净利润等于或低于6.75亿元，永乐管理层将向外资股东转让4697.38万股；如果净利润不高于6亿元，永乐管理层向外资股东转让的股份最多将达到9394.76万股，相当于永乐上市后已发行股本总数（不计行使超额配股权）的4.1% 　　 目前状况：永乐未能完成目标，导致控制权旁落，最终被国 美电器并购 雨润食品 融资方：雨润食品 　　 投资方：高盛投资 　　 签订时间：2005 　　 主要内容：如果雨润2005年盈利未能达到2.592亿元，高盛等战略投资者有权要求大股东以溢价20%的价格赎回所持股份 　　 目前状况：已完成，雨润胜出 2007年，太子奶集团董事长李途纯与高盛等投行签下一份暗藏对赌合约的引资协议。 具体约定为：在收到7300万美元注资后的前3年，如果太子奶完不成30％的业绩增长，李途纯将会失去控股权。 协议签署之后，高盛一面发布中国乳业市场利空报告，一面借势抄底，用严苛的约定迫使太子奶急速扩张，使得资金链本已紧绷的太子奶最终跌向破产深渊。 通过各种灰暗的渠道入股中国企业或者利用上市增发的时机低成本获得投资标的，然后在二级市场寻求最佳时机大量套现，让高盛在中国赚得盆满钵盈。 在中国国有银行2004年改制的时候，高盛相继发表报告，诋毁中国的国有银行，称中国银行业的不良贷款比率接近40％，是亚洲之最糟糕者。 但结果是高盛等以极其便宜的价格收购了中国银行上市的股权，仅在工商银行上市，高盛就通过入股该行四年获利近120亿美元。 工商银行收购南非第一标准银行的主导者就是高盛，尽管决策权在中国政府，可是没有高盛这家投行的专业指导，工商银行是不会收购的。 南非第一标准银行在希腊问题出现时，快速成为高盛做空信贷违约掉期的棋子，也让中国政府陷入被动局面，不得不大量买入欧洲垃圾债券，导致中投公司一两个月出现10%的亏损，赚钱者却是高盛。 高盛在中国的高明之处在于，在重