货币金融系 第五章 收益与金融风险.pptVIP

第十一章 证券投资收益与风险 商学院 二、股票的收益 例 某投资者以20元一股的价格买入X公司股票，持有一年，分得现金股息1.80元，则 股利收益率=1.8/20=9% 第十一章 证券投资收益与风险 商学院 二、股票的收益 持有期收益率指投资者持股期间的股息收入与买卖差价占股票买入价格的比率。 其中：D—年现金股息 P0—股票买入价 P1—股票卖出价 第十一章 证券投资收益与风险 商学院 二、股票的收益 例 某投资者以20元一股的价格买入X公司股票，持有一年，分得现金股息1.80元，投资者分得现金股息两个月后,将股票以23.20元的市价出售,则 持有期收益率=(1.8+(23.20-20))/20=25% 第十一章 证券投资收益与风险 商学院 二、股票的收益 持有期回收率指投资者持股期间的现金股息收入和股票卖出价占买入价的比率。 其中：D—年现金股息 P0—股票买入价 P1—股票卖出价 第十一章 证券投资收益与风险 商学院 三、资产组合的收益率 如果投资者不是买一种股票或债券，而是持有多种金融资产，即形成一个资产组合，资产组合的收益率就是组成资产组合的所有金融资产收益率的加权平均数，权数是各种金融资产的价值占资产组合总价值的比例，计算公式如下： 其中：Yp—资产组合预期收益率 n—资产组合中证券种类数 Xi—各种资产价值占资产组合总价值的比率 Yi—资产组合中各种金融资产的预期收益率 ? 第十一章 证券投资收益与风险 商学院 四、证券投资的风险 证券投资的风险是指证券的预期收益变动的可能性及变动幅度。 与证券投资相关的所有风险统称为总风险 总风险可分为: 系统风险 非系统风险 第十一章 证券投资收益与风险 商学院 四、证券投资的风险 系统风险是指由于某种全局性的共同因素引起的投资收益的可能变动，这种因素以同样的方式对所有证券的收益产生影响。 这些因素来自企业外部，是单一证券无法抗拒和回避的，因此又叫不可避免风险； 对所有企业均产生影响，不能通过有效的多样化投资而加以消除，故也称不可分散风险。 第十一章 证券投资收益与风险 商学院 四、证券投资的风险 系统风险主要有： 政策风险 经济周期性波动风险（市场风险） 利率风险 购买力风险等 第十一章 证券投资收益与风险 商学院 四、证券投资的风险 政策风险是指政府有关证券市场的政策发生重大变化或是有重要的举措、法规出台，引起证券市场的波动，从而给投资者带来的风险。 第十一章 证券投资收益与风险 商学院 四、证券投资的风险 经济周期性波动风险（市场风险）是指证券市场行情周期性变动而引起的风险。 这种行情变动不是指证券价格的日常波动和中级波动，而是证券行情长期趋势的改变。 证券行情变动受多种因素的影响，但决定性因素是经济周期的变动。 第十一章 证券投资收益与风险 商学院 四、证券投资的风险 利率风险是指市场利率变动引起证券瓯子收益变动的可能性。市场利率的变化会引起证券价格变动，并进一步影响证券收益的确定性。 第十一章 证券投资收益与风险 商学院 四、证券投资的风险 利率与证券价格呈反方向变化。 利率从两个方面影响证券价格： 改变资金流向 市场利率提高 一部分资金流向银行储蓄等 对证券的需求减少 证券价格下降 影响公司的盈利 市场利率提高 企业融资成本提高 净盈利下降 派发股息减少 股票价格下降 第十一章 证券投资收益与风险 商学院 四、证券投资的风险 利率风险对不同证券的影响 利率风险是固定收益证券的主要风险 利率风险对长期债券的影响大于短期债券 股票价格对利率变动及其敏感，其中优先股因其股息率固定而受利率风险影响较大。 第十一章 证券投资收益与风险 商学院 四、证券投资的风险 购买力风险又称通货膨胀风险，是指由于通货膨胀、货币贬值给投资者带来实际收益水平下降的风险。 实际收益率=名义收益率-通货膨胀率 第十一章 证券投资收益与风险 商学院 四、证券投资的风险 购买力风险对不同证券的影响 最容易受其损害的是固定收益证券，如优先股、债券。 对普通股股票而言，购买力风险相对较小。同时，购买力风险对不同股票的影响是不同的；在通货膨胀的不同阶段，对股票的影响也是不同的。 第十一章 证券投资收益与风险 商学院 四、证券投资的风险 非系统风险是指由于某