南京大学财务管理第四章.pptVIP

* * * * * * * e is a transcendental number because it transcends the real numbers. It is often referred to as a natural number. * * * * * It is important to note to students that in this example the year 1 cash flow was given. If the current dividend were $1.30, then we would need to multiply it by one plus the growth rate to estimate the year 1 cash flow. * * * * * * * * 永续年金: 一个例子 一个每年支付15英镑的永续年金的现值是多少? 利率为10% 0 … 1 ￡15 2 ￡15 3 ￡15 永续增长年金 一系列无限持续且稳定增长的现金流 0 … 1 C 2 C×(1+g) 3 C ×(1+g)2 永续增长年金：一个例子 下一年的预期股利为1.30美元，预期今后每年增长5% 如果折现率为10%，该股利现金流的现值是多少? 0 … 1 $1.30 2 $1.30×(1.05) 3 $1.30 ×(1.05)2 年金 一系列稳定有规律的、持续一段固定时期的现金收付活动 0 1 C 2 C 3 C T C 年金：一个例子 如果你可以承担一个利率为7%的36个月的汽车贷款，每月支付的还款为400美元，那么你可以购买价值为多少的汽车? 0 1 $400 2 $400 3 $400 36 $400 如果在第2年后的4年之内，每年都会收到100美元，如果利率为9%，那么这样的年金现值为多少? ? 0 1 2 3 4 5 $100 $100 $100 $100 $323.97 $297.22 增长年金 一种在有限时期内增长的现金流 0 1 C 2 C×(1+g) 3 C ×(1+g)2 T C×(1+g)T-1 增长年金：一个例子 一份薪金计划是这样的：一年后可以得到20,000美元，每年增长3%，直到40年后退休为止。若年利率为10%，这份薪金计划的现值为多少? 0 1 $20,000 2 $20,000×(1.03) 40 $20,000×(1.03)39 增长年金：一个例子 你有一项可以获得收入的财产，净租金会在每年末收到。第一年的租金预期为8,500美元，今后每年将会增长7%。如果折现率为12%，前5年的租金现值为多少? 0 1 2 3 4 5 $34,706.26 4.5如何评估公司的价值? 理论上，公司的价值就是公司将来现金流量的现值。 最复杂的是衡量这些现金流量的大小、时间和风险。 思考与练习 怎样计算单期现金流量的终值? 怎样计算多期现金流量的现值？ 什么是投资项目的净现值? 什么是实际年利率?该如何计算？ 什么是永续年金？什么是年金？ * * * * * * * * * * * * * * * * It may be good at this point to discuss the difficulty of calculating time periods and interest rates, particularly without the help of a financial calculator. * * I am providing information on the Texas Instruments BA-II Plus – other calculators are similar. I choose this calculator since it is one that is allowable for use in taking the CFA exam. If you recommend or require a specific calculator other than this one, you may want to make the appropriate changes. Note: the more information students have to remember to enter, the more like