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2015-07-22 发布于山西
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2010中国金融国际年会 * 货币政策传导效应与“价格之谜” ——来自中国 1997—2008 年的经验证据杨小军（上海财经大学金融学院，上海 200439） Monetary Transmission Effect and the“Price Puzzle”: An Empirical Evidence from 1997 to 2008 in China Yang Xiaojun (School of Finance, Shanghai University of Finance and Economics, Shanghai 200433, China) Abstract: This paper explainsthe demand effect and supply effect of monetary transmission through a simplified theory model at first, and discusses how and the posibility that the price puzzle would happen when we take the supply effect into account. Then, based on VAR model, the paper analyzes the price effect of monetary policy transmission through aggregate and industry level during 19972008 in China. The empirical results of aggregate data show that changing of the interest policy can produce the price puzzle obviously and will last out about half a year. The empirical results of industry data show that the price puzzle is even more powerful and will last longer and can be explained by real data, so this result supports the phenomenon of the price puzzle further. At last, to reinforce the effect of monetary policy farthest, the central bank should keep on perfecting the intermediate target system of monetary policy and dredging the transmission channel using quantity and price instruments synthetically. Key words:MonetaryPolicy; Transmission Effect; Price Puzzle;VAR JEL classification:C22;E31;E52 作者简介杨小军（1982-），男，安徽当涂人，上海财经大学金融学院博士研究生，研究方向为货币理论与政策。联系方式杨小军通讯地址：上海市杨浦区国权北路80弄19号楼302室邮编：200439 手机电话：021 Email:yangxiaojun0555@163.com * 本文得到上海财经大学第三批研究生科研创新基金的资助（CXJJ-2008-317），并入选 2009年全国博士生学术会议（金融论坛）和第六届中国金融学年会