金融结构、流动性创造与货币政策.pdfVIP

金融结构、流动性创造与货币政策 者简介：肖崎（1977—）女，金融学博士，现供职于华南理工大学经济与贸易学院金 融系。研究方向：宏观货币政策、国际金融与金融监管 联系方式： 广州大学城华南理工大学经济与贸易学院金融系。 肖崎（收） 邮编：510006 电话：（0 （020 E-mail: xiaoqi@ 1 PDF 文件使用 pdfFactory Pro 试用版本创建 金融结构、流动性创造与货币政策 摘 要 金融结构的不断演变，使得流动性的内涵和流动性创造的形式发生了变化。本文认为， 在市场主导型的金融结构下，具有较 市场流动性的金融资产被纳入到广义流动性的范畴，在总量上， 广义流动性包括了各种信用形式在内的社会信用总量。非银行金融机构在金融市场上以证券化的方式 创造流动性，这是一种广义的、内生于金融市场内部的流动性扩张，在过去几年导致整个社会可贷资 金总量的快速增加。流动性创造形式的变化会影响到宏观经济金融的稳定，以及中央银行货币政策的 有效性。因此，一国政策当局应该加 流动性管理、建立以“流动性”为核心的政策框架体系。 关键字 金融结构；流动性；流动性创造 ， Financial Structure、Liquidity Creation and Monetary Policy Abstract: With the evolution of financial structure, great changes has taken place in the definition of liquidity and the form of liquidity creation.The paper holds that under the market-based financial structure,broad liquidity equals the aggregate credit of society. Non-bank financial institution creats liquidity by securitization on the financial market,this liquidity can be understood in a broad sense ,and is an endogenous liquidity expansion,In the past few years,this liquidity creation contributes to the fast growth of overall availabe capital in society.The new sources of liquidity have great impacts on the stability of macro-economy and the effectiveness of monetary policy.So the policy maker should consider these changes of liquidity and take measures to enhance the management of liquidity and keep the stability of economy. Keywords: Financial Structure; Liquidity; Liquidity Creation