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大禹节水研究报告 6
技术领先的滴灌行业龙头
新股研究 大禹节水（300021 ） 估值区间:15.05-17.20 元
2009-10-21
发行数据 预测指标 2008 2009E 2010E 2011E
IPO 价格（元） 14.00 主营收入（百万元） 211.55 265.34 331.68 575.28
发行前总股本（万股） 5165 净利润（百万元） 19.61 24.23 29.63 50.03
首发数量（万股） 1800 净利润增长率 34.96% 23.56% 22.29% 68.86%
发行后总股本（万股） 6965 每股收益-摊薄（元） 0.38 0.35 0.43 0.72
首发市盈率（倍） 53.85
每股净资产（元） 2.63 我国农业节水发展空间巨大。我国农业用水量占全社会总用水量的比
例约64 ％，其中90 ％用于农业灌溉。至2007年底，我国农田有效灌溉
第一大股东 王栋 面积8.66亿亩，占总耕地面积的44.4% ，其中喷滴灌面积仅0.58亿亩，
公司网址 /
占有效灌溉面积的6.70% ，远低于欧美发达国家80 ％的水平，与我国
一年期收益率比较 水资源的紧缺形势极不相称，未来发展空间巨大。
140.00% 4500000
120.00% 4000000 滴灌技术代表节水灌溉的发展方向。目前成熟的节水灌溉技术主要包
100.00% 3500000 括渠道防渗、管灌、微灌和喷灌，其中以滴灌系统为代表的微灌技术
3000000
80.00%
2500000
60.00% 2000000 含量最高、节水效果最好（节水80%-85% ），同时节肥和增产效果最
40.00%
1500000
20.00% 1000000 佳，是世界灌溉节水技术发展的主流和方向。
0.00% 500000
-20.00% 0 2 2 4 6 8 0
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