7、第7章 表外业务.pptVIP

课堂作业： 2月2日，某投资者从经纪人人那里以20美元/股的价格借入10000股IBM的股票，当天在市场上同样以20美元的价格卖出，已知这笔股票需要在3月2日偿还，该投资者决定投资SP500 Futures以回避价格波动的风险，另可知当天SP500 期货价格为1200点，不考虑其他影响因素，3月2日这天IBM股票的价格为24美元/股， SP500 价格为1320点。 问题：1、他该怎么操作？ 2、3月2日他的总损益是多少？ 互换的两个条件： A、双方对对方的资产或负债均有需求 B、双方在两种资产或负债上存在比较优势 作业1 ： A公司想借入5年期的1000万英镑借款，B想借入5年期的1500万美元借款，因为A、B公司的信用等级不同，市场对两公司提供的固定利率如下: (英镑：美元 1：1.5) 作业2： 假设A公司在6个月后需要一笔金额为1000万美元的资金，为期3个月，其财务经理预测届时利率将上涨，为锁定其资金成本，该公司与某银行签定了一份协议利率为5.9%，名义本金为1000万美元的6×9远期利率协议 假设6个月后，市场利率果然上涨，3个月市场利率上涨为6%，则A公司结算金情况如何，实际资金成本为多少？ 假设6个月后，市场利率下跌，3个月市场利率为5.7 %，则A公司结算金情况如何，实际资金成本为多少？ 2、投机、套利 投机： 根据对期货市场价格变动趋势的预测，通过看涨时买进，看跌时卖出的方法获利的交易行为。 套利： 赚取差价 二、金融期权 （一）期权的定义 购买期权者向期权出售者支付一定的期权费，以取得在未来一段时间内（或某一特定日期），以一定价格向对方购买特定标的物的选择权。 （二）期权交易的基本要素 1、期权的有效期限 2、期权费 3、合同价格（履约价格） （三）期权交易的特点 1、是一种权利的交易 2、交易双方在享有的权利和承担的义务上存在明显的不对称性。 3、具有高杠杆功能 “以小搏大”，以支付有限的期权费为代价，而获得无限盈利的机会 （四）期权交易的分类 1、看涨期权与看跌期权 多头；空头 2、美式期权与欧式期权 在期限内行权日灵活或固定 花旗银行“优利帐户”—新的外汇理财方式 外汇定期存款与外汇货币期权的组合产品。 运作原理： 选择“基本货币”，即客户初始存款货币 选择“备选货币”，即另一种客户有机会获得的货币 预先决定以上两种货币的“挂钩汇率” 投资举例： 基本货币：美元（USD） 金额： USD 50，000 备选货币：欧元（EUR） 期限：一个月 定期存款年利率：0.25% 期权年收益率：6.31% 挂钩汇率：1欧元兑1.1715美元 即期汇率：1欧元兑1.1765美元（存款当日的汇率） “优利帐户”到期日： 若期权行权日欧元对美元汇率等于或高于1.1715，银行将以基本货币（美元）支付给客户；（欧元升值） 若期权行权日欧元对美元汇率等于或低于1.1715，银行将按“挂钩汇率”，将本金、利息和期权收益折算成备选货币（欧元）支付给客户。（美元升值） 分析： 银行收益情况： 挂钩利率：1：1.1715（锁定） 第一种情况：1：1.1610（欧元贬值） 银行付给客户欧元？ 而50000÷ 1.1610=43066.32 银行盈利： 43066.32-- 42913.64=152.68 42913.64 第二种情况：1：1.1820（美元贬值） 银行付给客户美元？ 相当于欧元：50273.34 ÷ 1.1820 =42532.44 而按照挂钩汇率：50000 ÷ 1.1715 =42680.32 （欧元） 银行盈利： 42680.32 -- 42532.44 =144.88（欧元） 50273.34 客户损益情况： 理论上：获得普通定期存款利息及客户向银行卖出期权的期权收益： 1、存款利息：10.42美元 （50000*6.31%/12） 2、期权收益：262.92美元（50000*6.31%/12） 实际上：存在两种可能： 1、在美元升值的条件下亏损？ 2、在美元贬值的条件下获利？ 273.34美元 177.26美元 一、互换业务概念 互换（Swap）指交易双方按照商定的条件，在约定的时间内，交换一系列支付款项的交易。 两种基本形式：利率互换和货币互换。 作用：通过交易双方互相调换利率或货币来降低资金成本，避免汇率或利率风险。 第四节 互换业务 货币互换实例： 两家公司在国际货币市场发行债券筹资。 1、中国海外A公司需借入5年期600万英镑（但筹资成