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国债预发行交易结算业务介绍 2013.6 业务依据  财政部、人民银行和证监会联合发布的 《关于开展国债预发行试点的通知》(财库2013 【28】号)  上海证券交所和中国结算联合发布的 《国债预发行交易登记结算业务办法》 中国证券登记结算有限责任公司结算上海分公司 结算业务要点 国债预发行交易实行履约担保制度。 预发行交易期间，中国结算每天进行预发行交易的证券清算，但不进 行预发行交易的资金清算； 国债招标日，中国结算上海分公司作为共同对手方对预发行交易提供 以实券交收为基础的多边净额结算服务。 国债交收不足部分进行现金结算。同时中国结算向未能足额交付应付 证券结算参与人收取补偿金并支付给未能足额收到应收证券的结算参与 人，再由后者支付给其名下未能足额收到应收证券的投资者。 中国证券登记结算有限责任公司结算上海分公司 保证金管理 预发行交易期间，中国结算以证券账户为基础核算单位计算保证金应收金额， 并向结算参与人收取 保证金分为履约保证金和价差保证金 登记  履约保证金，即为保证结算参与人对国债预发行单边头寸履行交割义务而收取 结算 的保证金。履约保证金比例由上交所和中国结算确定并向市场公布；  价差保证金，即为保证结算参与人对国债预发行平仓头寸履行结算义务而收取 的保证金。 国债预发行交易期间，中国结算于每个交易日日终核算应收保证金金额并于 次日向结算参与人收取保证金。向结算参与人收取的保证金于国债预发行交 易交收日交收完成后返还。 保证金通过结算备付金账户收取和返还，收取和返还数据通过结算明细文件 发送。 保证金存放于结算参与人价差保证金账户，与该账户内其它保证金分别核算。 结算参与人应向客户收取保证金，收取标准不低于中国结算的收取标准。 中国证券登记结算有限责任公司结算上海分公司 保证金核算-价格招标国债 履约保证金=∑每个证券账户单边头寸成交金额×履约保证金比例。 价差保证金=max[0,∑ （平仓头寸面值×买入成交价格/100）-∑ （平 仓头寸面值×卖出成交价格/100）] 账户 买入数量（元） 买入价格 卖出数量（元） 卖出价格 履约保证金 价差保证金 A 5,000,000.00 97.50 3,000,000.00 97.60 195,000.00 - B 20,000,000.00 97.70 18,000,000.00 97.60 195,400.00 1,800,000.00 C 7,000,000.00 97.30 681,100.00 - D 15,000,000.00 97.40 5,000,000.00 97.50 974,000.00 - E 18,000,000.00 97.60 10,000,000.00 97.50 780,800.00 1,000,000.00 2,826,300.00 2,800,000.00 中国证券登记结算有限责任公司结算上海分公司 保证金核算-利率招标国债 履约保证金=∑每个证券账户单边头寸成交面值×履约保证金比例。 价差保证金=max(0, 预期亏损额)×120%。 其中，预期亏损额=∑ （平仓头寸面值×卖出收益率×参考久期）- ∑ （平仓头寸面值×买入收益率×参考久期）。 注：参考久期由上交所在该国债预发行交易品种上市时公布 中国证券登记结算有限责任公司结算上海分公司 国债预发行交易的结算  国债招标日，承销商在交易所市场的托管数量扣减其场外分销计划量 后的国债用于国债预发行交易的证券交收。  续发国债