货币流通速度的再认识_对中国19_省略_3年虚拟经济与实体经济关系的分析_伍超明.pdfVIP

伍超明:货币流通速度的再认识 货币流通速度的再认识 ———对中国 1993 —2003 年虚拟经济与实体经济关系的分析 伍超明 (南开大学虚拟经济与管理研究中心 　300071) 　　内容提要 :经济虚拟化的发展和货币需求函数的不稳定性 ,使传统货币流通速度公式 的前提条件不复存在 。本文根据变化发展的客观经济环境重建货币流通速度公式 ,结合 货币循环流模型提出货币流通速度的“两分法”: 虚拟经济和实体经济货币流通速度 。在 对我国 1993 —2003 年虚拟经济与实体经济关系进行量化分析后发现 ,2000 年以来两者协 调性较差 ,原因在于进出虚拟经济的资金出现大幅波动 。对此本文结合我国实际 ,根据新 货币流通速度公式设计了一些长短期资金流量监控指标 。 关键词 :货币流通速度 　实体经济 　虚拟经济 　货币循环流 　　货币流通速度是货币经济学的一个重要问题 ,这不仅涉及到货币需求以及货币供给政策的调 整 ,而且其本身的变化一方面是宏观经济环境变化的结果 ,另一方面反映出宏观经济的许多问题 。 但 目前无论理论界还是各国政府决策层 ,对货币流通速度的测算或预测 , 以及由此对货币供应量的 决定 ,其理论依据不外乎传统的交易型货币数量公式 M V = PQ 和收入型货币数量公式M V = P Y ,其 中 M 为货币数量 , V 为货币流通速度 , P 为交易商品的价格 , Q 为商品交易量 , Y 为名义收入 。不 可否认 ,这两个货币数量公式在特定的历史时代背景下无疑是有效的理论工具 ,估算出的货币流通 速度变化相当平稳且与实际情况吻合 ,其原因在于货币需求函数的稳定性 。国外的许多研究结果 表明 ,在 20 世纪 70 年代中期以前 ,只要适当地考虑时滞后的收入和利率等变量 ,就可以对货币需 求作出合理和可靠的解释 。但时过境迁 ,在 20 世纪 70 年代中期以后 ,研究结果越来越缺乏解释 力 ,传统货币需求方程的估测结果系统地大于实在的货币余额 ,从而出现了一个“失踪货币”。货币 需求函数的不稳定使货币流通速度可以预测的货币主义观点受到挑战 ,进而使货币政策作为稳定 经济的一个主要工具受到质疑 。究其原因 ,我们认为一国经济环境乃至整个国际经济环境的变化 是其背后的深刻原因。因此对货币流通速度的重新认识便提上了议事 日程 。 传统意义上认为货币流通速度不是一个现实的经济变量 ,只是货币市场事后均衡结果 ,单独分 析它不会给我们更多信息 。在本文中笔者从经济虚拟化发展的角度 ,利用虚拟经济理论已有的研 究成果 ,建构货币循环流模型提出自己对货币流通速度的重新认识 ,希望能在理论界引起讨论 。文 章结构如下 :第一部分分析经济虚拟化对货币流通速度的影响;第二部分论证交易型货币数量论的 复归倾向 ,在此基础上对交易型货币需求函数进行实证检验 ;第三部分提出新的货币流通速度公 式 ,并建立现代信用货币经济的六部门货币循环流模型 ,分析货币流通速度在现代信用货币经济中 的新特点;第四部分在对中国货币流通速度进行重新估算的基础上 ,分析检验我国虚拟经济与实体 　本文是教育部人文社会科 学重 点研 究基地 2002 —2003 年度重大研 究项 目“现代信用经济与虚拟经济研 究” (02JAZJD810005) 的阶段性成果之一 ,2004 年全国博士生论坛入选论文 。作者感谢匿名审稿人提出的中肯修改建议 , 当然 ,文责 自负 。 36 © 1994-2010 China Academic Journal Electronic Publishing House. All rights reserved. 2004 年第 9 期 经济的关系 ,然后针对出现的问题提出相应的政策措施和建议 。 一 、经济虚拟化对货币流通速度的影响 ( ) 一 经济虚拟化 ( ) 20 世纪 70 年代 以来 , 世界经济　表 1 主要工业国