金融数学-第四章.ppt

利息理论应用 第二章-* 分析：上面的算法有问题，只要原始贷款 ，则前两年的还款金额不足以还当年的利息！ 重解：前两年不可能向偿债基金存钱，反而要从原贷款 中提取一部分来付利息。 记 表示真正的原始贷款金额,则有： 代表甲方在此时的贷款余额，从这个时刻开始甲方才真正向偿债基金存款，后两年的偿债基金应该是为最终一次还清 而建立的, 利息理论应用 第二章-* 即： 或 由此解出 即：按照双方商定的方式还贷款，甲最多可以从乙方借款 1495.96元(原始贷款)。 利息理论应用 第二章-* 例：九年前某家庭从银行得到为期二十年的八万元抵押贷款，年利率 8%，逐年还贷。第 9 次还款时，他们希望一次多付出五千元，然后将余额在今后九年内等额还清。 试对以下两种情况计算后九年的年还款额： 1）银行同意过去九年的利率不变，但是后九年的利率将提高为 9%； 2）银行坚持将该抵押贷款的利率提高到 9%。 利息理论应用 第二章-* 解：设R表示所求的年还款金额 1）当前时刻 ( t =9 ) 的价值方程为 由此可以解出 利息理论应用 第二章-* 2） 当前时刻 ( t =9 ) 的价值方程为： 由此可以解出 利息理论应用 第二章-* 利息理论应用 第二章-* 例：甲方从乙方借款 20,000 元，年利率 3%， 二十年还清，每次还款由还本金和付利息两部分组成，还本部分金额固定（每次1000元）， 利息为原贷款额尚未偿还部分的当年利息。 第十年底，乙将后十年的贷款权益转卖给丙，双方商定的利率为：前五年 5%，后五年 4%。 计算乙丙双方的买卖价格。 注: 乙与丙的交易不影响甲的还款现金流 利息理论应用 第二章-* 解：流程图为 利息理论应用 第二章-* 由题目已知 从而甲的还款流为：首次还款1600 元，然后每次减少 30 元。 利息理论应用 第二章-* 在第十年底依据乙与丙的交易，其后 10 次还款的现金流的现值为： 利息理论应用 第二章-* 例：某建筑承包商在购房者首期一次性支付房价 10%的基础上，提供以下融资方式：在随后的 5 年中每年底支付房价的 2%偿还本金，另外以月利率 0.5%按月计算余额的利息（按月偿还）。在第 5年底，这部分融资结束时，购房者应寻找其他的融资渠道（如银行），将余款付清，这时该承包商已支出成本 200,000 元。该建筑商以i (12) =15% 将购房者前 5 年的贷款转卖给某投资者。 问：最初的房价为多少才可以保证该建筑商的净利润为 40,000元。 利息理论应用 第二章-* 补充：Makeham公式 假设原始贷款为L，贷款利率为 i，还款方式为 共 n次。 如果以利率j将还款现金流专卖给第三者，则价格(现值) 应为： 利息理论应用 第二章-* 记依利率 j计算的n期后本金的现值为 则有Makeham公式 更一般的，设定期偿还部分本金、定期还利息，则可记 其中 表示在时刻 偿还的本金， 。 利息理论应用 第二章-* 假设现在以利率j将还款现金流转卖，则可以理解为：在 0时刻签发了m个贷款，每一个的还款现金流的定价均可以按照上面的 Makeham公式计算，即第 k个还款现金流的现值应为 从而总现值应为 其中 为各期偿付本金的现值和。 利息理论应用 第二章-* 解: 利息理论应用 第二章-* 建筑承包商的价值方程 ： 购房者首付款+与某投资者的交易款 = 成本+利润 已知建筑承包商的成本为 200,000 元，利润为40,000元，从而总收入应为 240,000元。 设最初的房价为P， 则购房者的首付款为 0.1 P，相 应的建筑商与某投资者的交易可得收入为 其中 利息理论应用 第二章-* (转卖的年利率) 由此可以解出 利息理论应用 第二章-* 广义偿债基金表 三个时间周期: 1) 贷款利息换算周期 2) 偿债基金存款周期