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司 公 市 上 纺织服装\服装 2010 年 05 月 21 日 究 研 司 公 凯撒股份 (002425) ——定位高端的品牌服装企业，建议询价区间 20-24 元 / 析 分 股 新 盈利预测: 单位：百万元、元、% 主营收入 增长率 净利润 增长率 每股收益 毛利率 净资产 发行上市资料： 收益率 发行价格（元） - 2008 264 18 44 1 0.41 43 24 发行股数（万股） 2700 2009 316 20 58 32 0.55 46 27 发行日期 2010/05/26 2010E 410 30 85 46 0.80 49 20 发行方式 网下发行+网上申购 2011E 488 19 106 24 0.99 51 22 主承销商 海通证券 2012E 589 21 123 16 1.15 51 25 上市日期 - *首日上市股数 1360 万股 财务指标 流动比率 速动比率 资产负债率 应收帐款周转率 存货周转率 基础数据（发行前）: 2009 年12 月31 日 2007A 5.22 2.30 14.66 5.91 1.66 每股净资产（元） 3.48 2008A 2.98 1.88 27.60 6.54 1.68 总股本/流通 A 股（万股） 8000/0 2009A 4.51 2.73 17.47 7.67 1.78 流通 B 股/H 股（万股） 0/0 投资要点： 公司是定位高端的品牌服装企业。公司以“凯撒”高端服装品牌为基础，从 事服装的设计研发、生产与销售。1999-2008 年，公司连续 10 年被中国服装 协会评为“中国服装行业百强企业”，被服装协会评为“女装 50 强企业”。 以女装、男装、皮类为主要销售产品。2009 年公司主营业务收入中女装、男 装、皮类产品占比 36%、33%、30%，主营利润中的占比分别