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投资学综合测试题五参考答案 一、单项选择题（每题1分，共8分） 1、A 2、A 3、C 4、B 5、B 6、D 7、C 8、D 二、多项选择题（每题2分，共12分） 1、ABC 2、ABC 3、ABD 4、ACD 5、ABCD 6、ABCD 三、简答题（每题8分，共40分） 1、简述证券投资基本分析的理论基础。 证券投资基本分析是根据经济学、金融学、财务管理学及投资学的基本原理，通过对决定证券投资价值的基本要素，如宏观经济指标、经济政策走势、行业发展状况、公司经营及财务状况等的分析，对证券的投资价值及市场定价做出评估判断的一种分析方法。 证券投资基本分析的理论基础是证券的内在价值理论。基本分析方法认为股票的价格变动存在一个稳固的基础，即内在价值，不论证券价格怎样变化，它最终会回归于其内在价值。因此市场价格低于（或高于）内在价值之日，便是买（卖）机会到来之时。 2、简述证券投资基本分析的主要内容。 证券投资基本分析的主要内容包括宏观分析、中观分析和微观分析。 宏观分析是从影响证券价格的国内外经济、政治环境进行分析，把握证券市场总体变动趋势，判断整个证券市场的投资价值，掌握宏观经济政策对证券市场的影响力度与方向。具体分析内容包括经济周期分析、经济政策分析、经济环境分析和政治环境分析。 中观分析——行业分析，主要分析行业所属的不同市场类型、所处的不同生命周期及行业前景、行业政策对于证券价格的影响。 微观分析——公司分析，主要分析公司的财务状况和经营状况，评估和预测其证券的投资价值、价格及其变化趋势。 3、简述财政政策对证券市场的影响。 财政政策指政府指导收入、支出行为的一系列措施。财政政策的手段有：国家预算、税收、国债发行、财政补贴 、转移支付。 财政政策分为扩张性政策、紧缩性政策和中性政策，政府对经济的宏观调控，通过财政政策手段的运用，刺激投资和消费，对经济产生直接影响，从而影响证券市场。紧缩性财政政策，制约经济发展，证券市场走弱；扩张性财政政策，刺激经济发展，证券市场走强。 以扩张性财政政策为例，政策手段对证券市场的影响为： 减少税收、降低税率、扩大减税范围 → 增加微观经济主体的收入 → 刺激投资需求和消费需求 → 拉动社会总需求 → 刺激生产，增加利润 → 股价上涨。 扩大财政支出，加大财政赤字→扩大总需求，刺激投资→企业利润增加→收入增加→股价上涨。 减少国债发行→影响证券市场原有的平衡→导致资金转向股市→股价上涨。 增加财政补贴→扩大财政支出→股价上涨。 4、简述市场利率变动对股票价格的影响。 市场利率对股票价格的影响表现在三个方面： （1）影响公司的借款成本：当利率上升，公司借款成本增加，利润减少，股价下跌； （2）影响股票的估值：当利率上升，投资者投资的必要收益率上升，折现率上升，股票理论价值下降，股价下跌； （3）影响市场资金的流向：当利率上升，大量资金会从股票市场流向银行，股票市场资金减少，股价下跌。 市场利率下降，对股票价格的影响同样在以上三个方面，影响的方向相反，股价上升。 5、简述外汇汇率变动对股票价格的影响。 外汇汇率变动对股票价格的影响可从三个方面分析： （1）对出口企业的影响：汇率上升→ 本币贬值→出口产品竞争力↑→出口企业效益↑→股价↑ （2）对进口企业的影响：汇率上升→ 本币贬值→进口企业成本↑→ 进口企业利润↓ →股价↓ （3）对资本流动的影响：汇率上升→ 本币贬值→资本外流→市场资金↓ → 证券市场价格↓ 汇率下降，本币升值，对股票价格的影响同样从以上三个方面分析，方向相反。 四、论述题（每题20分，共40分） 1、试述货币政策对证券市场的影响。 货币政策指中央银行以控制货币供应量为手段，以调控宏观经济运行为目的的一系列政策。货币政策工具可分为一般性政策工具和选择性政策工具。一般性政策工具是指传统三大政策工具：存款准备金率、再贴现率、公开市场业务；选择性政策工具有直接信用控制和间接信用指导。直接信用控制包括信贷规模、存贷利率。间接信用指导包括道义劝告、窗口指导。 货币政策分为扩张性政策、紧缩性政策和中性政策，中央银行对经济的宏观调控，通过货币政策工具的运用，调节货币投放量，影响经济增长速度，从而影响证券市场。相比财政政策，货币政策对经济的影响更为间接。从紧的货币政策，减少货币供应量，提高利率，加强信贷控制，股价下跌；宽松的货币政策，增加货币供应量，降低利率，放松信贷控制，股价上涨。 以紧缩性货币政策为例，政策工具对证券市场的影响为： 上调法定存款准备金率和再贴现率，卖出有价证券，货币供应量减少，股价下跌。 控制信贷规模，资金供应量减少，股价下跌。 提高存贷利率，