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投资机会价值与投资决策
第六图书馆
讨论了矿业管理选择权,投资机会可以看作是一个美式看涨期权,只要项目具有不确定性,投资时间选择权就具有价值。应用期权定价
理论和方法,给出了投资时间选择权运用具有的投资机会价值和相应的投资决策方法。讨论了矿业管理选择权,投资机会可以看作是一
个美式看涨期权,只要项目具有不确定性,投资时间选择权就具有价值。应用期权定价理论和方法,给出了投资时间选择权运用具有的
投资机会价值和相应的投资决策方法。期权定价理论 投资时间 投资机会价值 投资决策中国矿业刘朝马 蔡美峰
[1]南方冶金学院 [2]北京科技大学2000第六图书馆
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南(南方方鬻培金学院院．~·lr#t)(北京京科强大畿学1·00083)
摘 要 讨论了矿业管理选择权，投资机告可以看作是一个美式看涨期权．只要项 目具有不确定
性，投资时间选择权就具有价值。应用期权定价理论和方法．给出了投资时间选择权运用具有的投资机
会价值和相应的投资决策方法。
关键词 期权定价理论 投资时间选择 投贤机会价值 投资决策
— 一 厂～ ，一—_ )— — ～
THEVALUE 0F INVESTMENT 0PP0RTUNITY
AND INVESTM ENTDEClS10N
LiuChaorna LiuDongmei
(SouthermMetallur窨icaLCollege，Gan2hou)
jM dleng
(BeijingUniversity3fScienceandTechnology)
Al~traet：Runningaminehasacertainnumbcrofthemanagementflexibility．Theinvestmentflexibility
CallberegardedasanAmericancalloption．ishasvaluewheneverunderlyingaS．~tisuncertain Basedonoption
pricingtheory thevalueofinvestmentopportunityandinveatmentdecsiion—makingruleareobtained．
Keywords：Option pricingtheory．InveBtroen．timingflexibility，ThevalueoIinvestmentopportunity，
lnvestmentdecision
1 引 言 CAPT)[1-21
投资 决 策 的标 准 方 法 是 折 现现 金 流 法 本世纪 70年代初，在美国开始期权交易的时
(Discountedcashflow，简称DCF法)，该方法是将 候 ，期权定价是金融研究的热点之一。不久 Black
工程项 目的期望现金流量以一适当的折现率折现为 和 Sch0les 公开了他们的期权定价模型，即著名
现值 ，再与投资成本相 比较。由于该方法不能反映 的 131ack—Scholes公式 ，该公式业已成为期权交易的
矿产品价格的随机特性，因而不能反映根据产品价 标准工具。两个月后 ，Merton(”独立完成 了类似
格变动所作的管理选择权 ，从而低估现金流量。然 的工
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