股票发行上市保荐人制度浅析.pdf

2010年 9月 法制与经济 N0．9。2010 (总第252期J F_AZHIYUJfNGJI (Cumulatively，NO．252) 股 票 发 行 上 市 保 荐 人 制 度 浅 析 徐 柳 张涛涛 (郑州大学 管理工程系，河南郑州450001) [摘 要】介绍保荐人制度的法律特征及保荐人制度的作 定，即可申请上市，但是，证券公司的发股家数即通道数量是由 用，分析保荐人制度在我国实践中的问题 ，并提出相应的完善 证监会确定的，证券公司按照发行一家再上报一家的程序来推 保荐人制度的建议。 荐发股公司，在这种制度下，证监会还拥有对拟发股公司上市 关【键词】保荐人制度；股票发行 申请材料的实质性审核权限，继续担当决策者与监管者的双重 角色，同样不能保护投资者的利益；在保荐人制度下，保荐人要 一 为拟发股公司的上市申请材料的真实性负一定的法律责任，因 、 保荐人制度的法律特征 保荐人(sponsor)，其原意为负责人、保证人或者赞助人的 此保荐人对上市公司的挑选更加审慎，即使证监会对拟上市公 司的申请材料仍有一定的审核权限，但有了保荐人的审慎核 意思。在保荐人法律制度中，它特指对保荐对象履行保荐责任 查，上市公司的违法违规行为要减少很多，这就有效地保护了 的金融中介机构。 投资者的利益。 保荐人制度，是由保荐人负责发行人的上市推荐和辅导， 2．保荐人制度有利于促进券商之间的有效竞争。在行政审 核实公司发行文件和上市文件的真实性、准确性和完整性 ，协 批制下，券商之间几乎不存在竞争，上市公司的申请材料全部 助发行人建立严格的信息披露制度，并承担风险防范责任 ，并 由政府与证监会审核 ，其上市资格由证监会认定，券商之间的 在公司上市后的规定时间内继续协助发行人建立规范的法人 竞争靠的不是实力，而是 “攻关”能力。券商为了取得主承销商 治理结构，督促公司遵守上市规定，完成招股计划书中的承诺， 资格 ，用尽各种方式向地方政府和拟发股公司 “攻关”；在通道 同时对上市公司的信息披露负有连带责任的一种制度。 制下，券商不必再向地方政府 “攻关”，券商的通道数量由证监 保荐人制度具有以下三个特点： 会根据各券商的实力而定，但是，实力强的券商其本身可能具 第一，严格的资质条件。保荐人的资质条件比其它任何证 备可承销家数突破通道数量的能力，而实力弱的券商可能出现 券公司都要严格，保荐人除了必须具备有限责任公司、综合类 承销家数达不到通道数量的情况，因此，通道数量的规定限制 证券公司应具备的成立条件外 ，还应具备适合保荐人自身业务 和职责特点的资质条件。 了券商之间的有效竞争。在保荐人制度下，取消了