美国国际收支经常帐户逆差不断扩大对世界经济的影响_徐明棋.pdfVIP

环 球 金 融 美国国际收支经常帐户逆差不断扩大 对世界经济的影响 徐明棋 内容提要：论文认为美国国际收支经常帐户逆差不断扩大与现行国际金融体系缺陷存 在着内在的联系，美国通过美元和美国金融体系在国际金融体系中霸权地位不断转嫁其经 常帐户逆差的成本。但是，美国国际收支逆差积累到一定程度，终究会发生质的变化，调 整将不可避免。美国如果不与其他国家进行协调和合作，继续采取以邻为壑的政策，国际 金融体系将发生动荡，世界经济发展将为此付出代价。论文提出了避免国际金融和世界经 济发生动荡和危机的原则性思路和建议。 关键词：经常帐户逆差 美元汇率 国际金融体系 世界经济 中图分类号：F831 文献标识码：A 最近，国际学术界十分关注美国国际收支经 8000亿美元，超过其GDP的6%。它导致了人们 ! 常帐户逆差能否持续问题， 这一问题的讨论之 对美国能否继续维持这一逆差状态的疑问，并曾 所以牵动人们神经，是因为美国国际收支逆差不 使美元汇率在过去的两年里出现了大幅度下跌。 仅是美国的问题，也是世界的问题，它不仅涉及 从一定程度上看，美国国际收支经常帐户 国际金融体系的稳定，而且还关乎世界经济未来 逆差问题，是国际金融体系面临困境的一个集 的发展格局和前景。本文将对此做一简单剖析。 中表现。现存国际金融体系是美国霸权国际体 系的重要组成部分，美元霸权与国际金融体系 一、美国国际收支逆差与国际金融 的稳定存在着相互依存的关系。美国持续不断 体系的潜在不稳 的国际收支经常帐户的逆差，既是美元霸权的 一个结果，又要依赖于美元霸权的国际金融体 美国国际收支经常帐户的逆差从1992年以 系的稳定，同时也对这个体系有着重要影响。 来迅速扩大，2004年，美国经常帐户的逆差已经 二次大战后建立的布雷顿森林体系使美元 达到6659亿美元，占其GDP的5.7%。根据已经 等同黄金，确立了美元在国际金融体系中的霸 公布的2005前3个季度的数据，美国经常帐户 主地位，美元作为国际经济交易的记值手段和 的逆差已经达到5922.7亿，估计全年将接近 媒介、贮备货币和干预手段，尽享国际货币之 作者简介：徐明棋，男，上海社会科学院世界经济研究所副所长、研究员、经济学博士、博士生导师，中国世 界经济学会副秘书长。 ! 随着美国国际收支逆差不断加大，包括美国联储前主席格林斯潘 （2004）以及一些著名学者如麦金农 （MacKinnon，2001）在内的不少学者近几年都在不断地参与到美国能否持续维持经常帐户逆差的讨论中。最近，这 一问题又成为热点，主要的观点分两派：一是美国无法继续维持GDP5%以上的逆差，美国终将为此付出代价，那就 是不得不提高利率和紧缩开支，其结果就是包括美国在内的全球经济增长下降 (Truman，2004;Rubin,2005)。另一种 意见认为，美国国际收支经常帐户的逆差是美国经济实力的体现，外国对美国的经济看好，流入美国的资金可以继 续支撑美国经常帐户的逆差，美国联储持这一观点 （见美国联储副主席RogerW.Ferguson，2005），多数学者也都支 持后一种看法 （Dooleyetal,2004;Crokeetal,2005;Levey.andBrown，2005；Kouparitsas,2005以及Cooper,2005 等）。美国的讨论也引起了其他国家经济学界的讨论，如德国 （DeutscheBank2005）、澳大利亚、日本等。 国际金融研究 (20064) 38 % 环 球 金 融 便利与收益。布雷顿森林体系崩溃以后，并没 差来满足这种国际货币需求的增加。这实际上 有动摇美元的霸主地位，尽管一些其他发达国 只道出了问