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第五章 开放经济下的宏观经济政策 第一节 开放的宏观经济模型 第二节 固定汇率制下的短期宏观经济政策 第三节 浮动汇率制下的短期宏观经济政策 第四节 三元悖论 第一节 开放的宏观经济模型 一、开放经济条件下的IS曲线 二、开放经济条件下的LM曲线 三、BP曲线——外部均衡线 四、IS-LM-BP模型 一、开放经济条件下的IS曲线 在封闭经济（三部门经济）条件下，IS曲线由下列方程决定： Y=C（Y）+I（i）+G 含义：所有能够使商品劳务市场总支出等于总收入的市场利率与国民收入的组合。 政府支出的增加会使其右移，支出的减少会使其左移。 一、开放经济条件下的IS曲线 在开放经济（四部门经济）条件下，IS曲线由下列方程决定： Y=C（Y）+I（i）+G+X（e）-M（Y） IS曲线仍然向下方倾斜 在其他条件不变的情况下，出口的增加（本币贬值），IS曲线向右方移动,出口减少， IS左移。 二、开放经济条件下的LM曲线 由方程： M/P=L（Y,i） 决定（不需修正）。 含义：所有能够使货币市场货币供给等于货币需求的市场利率与国民收入的组合。斜率为正。货币供应增加会使其向右移。 三、BP曲线——外部均衡线 （一）BP曲线：所有能够使国际收支达到平衡的市场利率与国民收入的组合。 该曲线由方程： BP=CA+KA=X(e)-M(Y)+KA(i, i＊ )=0 决定。 （二）对于BP曲线： 1.Y与i正相关，曲线向上倾斜。 2.BP 曲线上方的点为顺差，下方的点为逆差。 3.一般地，本币贬值，曲线右移,升值左移。 4.决定BP曲线斜率的主要因素： （1）边际进口倾向m，m越大，BP曲线越陡。 （2）资本流动程度。资本流动程度越高，BP曲线越平缓。 由于通常假定一国的边际进口倾向为常数，因此BP曲线的斜率主要取决于资本流动程度。在极端情况下，资本完全自由流动时，BP曲线水平；资本完全不能自由流动时，BP曲线垂直。 BP的三种情况： 四、IS-LM-BP模型 三条曲线相交在一起，交点E同时实现了外部均衡和内部均衡。 试判断下列国民经济的状态： 第二节 固定汇率制下的 短期宏观经济政策 一、固定汇率制下财政政策分析 二、固定汇率制下货币政策分析 一、固定汇率制下财政政策分析 （一）资本完全不可流动下 结论：财政政策无效 一、固定汇率制下财政政策分析 （二）资本相对不可流动下，财政政策增加收入效果小 一、固定汇率制下财政政策分析 （三）资本相对可流动下，财政政策效果较强 一、固定汇率制下财政政策分析 （四）资本完全可流动下，财政政策效果最大 总结：固定汇率制下，财政政策效果随资本流动性的增强而有效性越强。 二、固定汇率制下货币政策分析 固定汇率制下，不同资本流动状况下，货币政策均无效 二、固定汇率制下货币政策分析 资本相对可流动下： 第三节 浮动汇率制下的 短期宏观经济政策 一、浮动汇率制下财政政策分析 二、浮动汇率制下货币政策分析 一、浮动汇率制下财政政策分析 （一）资本完全不可流动下，财政政策效果显著 一、浮动汇率制下财政政策分析 （二）资本相对不可流动下，财政政策能增加收入，但效果小于完全不可流动 一、浮动汇率制下财政政策分析 （三）资本相对可流动下，财政政策有效，但效果小于资本相对不可流动下 一、浮动汇率制下财政政策分析 （四）资本完全可流动下，财政政策完全无效 总结：随着资本流动性的增强，浮动汇率之下财政政策的有效性不断减弱。 二、浮动汇率制下货币政策分析 （一）资本完全不可流动下，货币政策有效 二、浮动汇率制下货币政策分析 （二）资本相对不可流动下，货币政策效果加强 二、浮动汇率制下货币政策分析 （三）资本相对可流动下，货币政策效果更强 （四）资本完全可流动下，货币政策效果最强 总结：浮动汇率制下，资本流动性增强货币政策有效性增强 总结：不同汇率制度下的 宏观经济政策的有效性 第四节 三元悖论 1999年，美国麻省理工学院（MIT）著名经济学家保罗．克鲁格曼（Paul Krugman)在蒙代尔—弗莱明模型的基础上进一步提出了著名的三元悖论，也称三元冲突理论，即在开放经济条件下，货币政策的独立性、汇率的稳定性和资本的自由流动三个目标不可能同时实现，各国充其量只能实现这三个目标中的两个，即如果要选择其中的两个目标，第三个目标就要完全放弃。其三难选择的组合如下： 如1944—1973年的布雷顿森林体系 1973年后的货币体系 本章完 * i Y G增加