第789章金融衍生工具.ppt

金融市场学第几章 * 金融市场学第几章 * 金融市场学第几章 * 金融市场学第几章 * 金融市场学第几章 * 金融市场学第几章 * 其它互换 交叉货币利率互换 增长型互换、减少型互换和滑道型互换 基点互换 可延长互换和可赎回互换 零息互换 后期确定互换 差额互换 远期互换 互换期权 股票互换 6、其他金融衍生工具市场 一、可转换债券 二、权证 （一）可转债的概念 可转换债券（Convertible Bond，简称可转债 或转债），是一种附加可转换条款的公司债券，它 赋予持有人在规定期限内，可自由地选择是否依约 定的条件将持有的债券转换为发债公司普通票的权 利。 （二）可转债的特性 债权性、股权性、期权性、 一、可转换债券 （三）可转债的价值分析 1、转换价值 指将可转换债券转换为股票时按市场价格计算所获得的理论价值。计算公式为： 转换价值=股票市价×换比例。 2、直接价值 指将可转换债券视为普通债券时各期现金流的贴现值之和，又被称为可转换债券的投资价值。 （四）我国的可转债 权证(Warrant，又称为认股权证、认股证)， 是发行人与持有者之间的一种契约，持有人在约定 的时间有权以约定的价格购买或卖出基础金融工 具。基础金融工具可以是个股，也可以是一篮子股 票、指数、商品或其他衍生产品。 二、权证 (一) 权证的分类 1、按行使时间划分，权证有欧式和美式两种。 2、按权利行使方式不同划分，权证可分为认购权 证和认售权证。 3、按发行时履约价格与基础金融工具价格的高 低。 4、按权证的发行人不同可分为两类：股本权证和 备兑权证。 (三) 我国权证的发展 (二) 期权与权证的区别 三、资产证券化产品 （一）定义 将那些缺乏流动性，但能够产生可预见现金收入的资产 (如住房贷款、学生贷款、信用卡应收款等) 出售给特定发行人，通过创设一种以该资产产生的现金流为支持的金融工具或权利凭证，进而将这些不流动的资产转换成可以在金融市场上出售和流通的证券的一种融资过程或融资方法。 @Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2007 （二）资产证券化的参与者 一般而言，资产证券化的参与方包括：原始债务人(Obligators)、原始债权人 (Originators) 、特别目的机构 (Special Purpose Vehicle, SPV) 、投资者以及专门服务人(Servicer) 、信托机构(Trustee) 、信用评级机构(Rating Agency) 、担保机构(Guarantors)和承销商(Underwriters)等中介结构。 @Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2007 （三）资产证券化的一般程序 资产池的组建 设立特设机构 证券化资产所有权转移 证券化资产信用增级 资产证券化的信用评级 证券出售 证券化资产价款支付 证券清偿 资产池管理 图9-1：资产证券化一般流程图 （四）资产证券化的分类 按照基础资产的不同 ，资产证券化产品可分为： 资产支持证券 ABSs 房屋抵押贷款证券 MBSs 狭义的ABS：信用卡贷款、汽车贷款、设备租赁 消费贷款为标的 担保债务凭证(Collateralized Debt Obligation， 简称CDO)，以银行贷款为标的物，主要有抵押 贷款凭证（CLO）抵押债券凭证（CBO) 商业地产抵押贷款支持证券（CMBS） 住宅地产抵押贷款支持证券（RMBS） （五）我国的资产证券化 * * * * * * * * * 35 * 35 * 35 * * * * 交易日 * * * * * 金融市场学第几章 * * * * * * * 外汇期货市场 外汇期货是为了回避汇率波动的风险而 创新出来的，它是指在外汇交易所内，交易 双方通过公开竞价确定汇率，在未来的某一 时期买入或卖出某种货币。 利率期货市场 利率期货是指交易所通过公开竞价买 入或卖出某种价格的有息资产，在未来的 一定时间按和约交割。 股票价格指数期货市场 股价指数是反映整个股票市场股票价格 变化的整体指标，其基本计算公式为