财务预测信息影响因素分析：前因和特质.pdfVIP

V01．1 Issue 第18卷专辑 中国管理科学 8，Special ChineseJournalof Science 2010 2010年11月 Management November， 文章编号：1003zk一0222一07 财务预测信息影响因素分析：前因与特质 俞俊利1’2 (1．南京大学商学院会计系／会计与财务研究院，江苏南京210093； 2．上海立信会计学院会计研究院，上海201620) 播要：本文从财务预测信息的影响因素角度，借助因素分析，研究结果表明财务预测信息影响因素的结构由前 因、特质组成，两者间相互影响而又相互决定。本文的主要贡献在于验证了两个结论：其一。构建的模型是有效的、 合理的，可以用来检验计量是否科学。其二，从被选指标可以发现，变量是说明了与实际情况或影响因素的相关 性。未来研究启示是：信息披露是管理控制行为驱动的；通过加大自愿披露、合理转化风险、法律保护等可以减少 资料搜寻成本、事后修正成本和诉讼成本；财务预测信息是管理层与股东和其他利益相关者沟通企业绩效的重要 机会。 关键词：财务预测信息；前因；特质；影响因素分析 中图分类号：F224 文献标识码：A 后文的安排如下：第二部分主要对相关的文献 1 引言 进行回顾，并在此基础上提出理论框架，第三部分是 众所周知，对于披露要求各国存在着细微差异， 研究设计，介绍了模型设计和主要研究变量的衡量， 但主张披露已成为全球证券市场共同的规则。在美 第四部分是研究结果；第五部分为本文的研究结论 国。要求广泛披露是政府用来规范公众公司证券的 和启示。 主要工具之一(Healy和Palepu，2001)。大量理论 2 理论框架 和经验文献已经表明更准确、广泛的信息披露能提 高股价精度和减少资本成本(Diamond和Verrec- chia，199l；Easley和0’Hara，2001；Verrecchia， 想，将财务披露向量的维度界定为信息内容、组织形 2001)。在中国，孙铮等(2005)提到信息“相关性／ 预测价值”可以有盈利坚持观和分散信息两种解 式、信息冗余度、信息置信度、披露人的解释、披露媒 释。从盈利坚持观上来看，涉及要求投资人评估 介、披露时机等七个。Himt等(2008)等人对其维度 进行扩展，在分析管理层财务预测信息模型的特征 (预测)公司未来前景(Prospecm)的信息有用性；从 分散信息上来看，重点是如何使投资人通过公司经 后罗列了包括管理层激励、预测新闻、资本市场反应 营的分散信息更好地了解该公司的经营前景。尽管 在内的十九个指标变量。本文在对这些变量进行比 如此，在证券市场上哪些因素会影响披露及其经济 较考量基础上，采取了较为科学的研究方法，力求使 后果仍是理论界和实务界关心的问题。因此本文通 用中国证券市场数据，结合中国特有制度背景来构 过系统研究财务预测信息影响因素是为了构建一个 建切实可行的理论模型。 合理的财务预测信息规范服务的。 2．1 预测前因对财务预测信息披露的影响 在预测前因