结构化金融产品发展现状分析.pdfVIP

年第 期（总第 期） 金融教学与研究 2010 6 134 金融理论研究 结构化金融产品发展现状分析 甄红线 （东北财经大学，辽宁大连 ） 116023 摘 要：在全球经济金融一体化的大环境下，随着我国金融体系的日益健全与完善、市场参与者投资意识和风险规避 意识的逐渐加强，结构化金融产品越来越成为一项重要的投资工具。然而，我国结构化金融产品起步较晚，当前，还存 在市场发行机构单一，产品种类贫乏，产品定价不合理，与原有储蓄产品形成竞争关系等诸多问题亟待解决。推动我 国结构化金融产品市场的发展，应统一监管标准，完善相关法律，要建立多层次的金融衍生产品市场，注重选择合适 的产品类型并积极培育专业人才。 关 键 词：结构化金融产品；市场；发展 中图分类号： 文献标识码： 文章编号： （ ） F830.4 A 1006－3544 2010 06－0002－06 结构化金融产品将固定收益证券与衍生产品的 一、引言 特征相结合，使投资者在不断变化的市场环境下， 结构化金融产品，也称为结构性产品，又称结构 在规避风险的同时获取最大回报。因此，在现代金融 票据、联动债券、合成债券等， （ ）把此产品 市场上，结构化金融产品已逐渐成为投资者重要的 Knas 2001 定义为由固定收益证券和衍生合约结合而成的产 投资工具。结构化金融产品在发达市场特别是市场 品，也可以简单地表述为“债券加期权”。它是固定收 经济较为完善的欧美市场已经发展得较为成熟，其 益衍生品的一种创新，发行机构利用金融工程技术， 发行主体和产品种类都呈现出多样化的特征，可满 针对投资人不同的投资风险偏好，以分解组合债券 足不同投资者的风险收益需求。 加期权的方式设计出高收益或保本型结构性金融衍 由于我国结构化金融产品市场起步较晚，迄今 生产品。结构化金融产品的最大特点就是能够根据 为止，还存在发行机构单一，产品种类贫乏，产品定 市场参与者的不同需求“量身定做”，因而成为国际 价不合理，与原有储蓄产品形成竞争关系等诸多问 金融市场上发展最快的领域之一。 题亟待解决。本文通过分析结构化金融产品市场的 结构化金融产品按照其衍生交易部分的标的资 产生与发展，以及我国结构化金融产品市场的发展 产不同，大致可分为利率联动型产品、股权联动型产 现状，针对存在的问题提出相关的政策建议。 品、外汇联动型产品、信用联动型产品、商品联动型 二、结构化金融产品的产生与发展 产品、通胀指数联动型产品以及保险联动型产品，等 等。按照其收益形态不同，结构化金融产品又可以分 结构化金融产品市场的发展，可以分为传统型 为两类：一类为高收益型产品（通常称为“高息票 产品和现代型产品两个阶段。传统型产品包括可转 据”），另一类为保本型产品（通常称为“保本票据”）。 换证券、可交换证券、含有股权认股权证的债券等。 收稿日期： 产品结构、交易机制都相对简单。现代结构性产品产 2010－10－20 基金项目：教育部人文社科青年基金项目（ ）；国家自然 生于 世纪 年代初期， 年代出现爆炸性增长， 09YJ