发展我国的风险投资的对策及其评价指标体系的研究.pdfVIP

第7卷专辑 中国管理科学 V01．7，SpecialIssue ：：望兰：：星 ：：!：：：兰：：：=：：兰譬==：§翟罢：量呈望，，，，，，』窒釜窒兰圭望；；!竺 发展我国风险投资的对策及评价指标体系研究 李延喜武春友 范云波 (六连理工大学管理学院，六连116023)(大连市生产力促进中心，大连116012) 摘要：风险投资主要用于扶持中小型创业企业的发展。由于国情、体制等原因，使我国的风险投 ‘ 资事业面临许多问题。本文通过对问题的分析，提出了饵决措旎。同时提出了一套项目选择的评 价指标体系，对于防范项目风险具有重要作用。 关键词：风险投资；对策；评价体系 1前言 风险投资活动起源于美国，是一种向极具发展潜力的新建企业或科技项目提供股权资本 的投资行为，目的是期望通过项目(企业)的高成长性，取得高额中长期收益。 风险投资具有以下特点： 1．1投资周期较长，～般为3—7年，这是因为科技项目从研制开发到成熟并推向市场需要一 定的周期； 1．2投资对象往往集中于高新技术企业或高新技术项目，由于项目处于成长期，未来市场和 收益带有很大的不确定性，因此投资风险较大； 1．3风险资本分期间投入，往往对项目在研究、中试、生产等环节分期投资，分阶段控制投资 风险； 1．4投资者与被投资者之闻建立良好的信任、协作关系，由于被投资者缺乏必要的保证和抵 押，并且缺乏企业管理经验，风险投资者较多地介入项目(企业)的管理中，与被投资者共同 创业； 1．5投资回报率高，风险投资主要通过出售项目(企业)股权、转让技术等方式获得投资回 报，往往以原始投资数倍乃至上百倍的增值取得高额回报。 风险投资自40年代产生以来，得到迅速发展。美国1979年的风险投资总额为25亿美 股票投资的2倍，长期债权投资的5倍。 2我国发展风险投资的必要性 “科教兴国”是我国的立国之本，科学技术在国民经济中的地位愈加重要，但是由于我国的 自主开发和技术创新能力不强，导致科技的作用远远没有发挥。通过发展科技风险投资事业， 专辑 市场与投资分析 ·699· 可以促进科技成果的转化和科技创新能力的发展。主要表现在： 2．1风险投资提供科技成果转化资金 一项成熟的科技成果要转化为生产力要经历实验室研究、中试放大、工业化三个阶段，目 前第一阶段的投资主体是国家，第三阶段的投资主体为各级政府、企业和银行，唯独第二阶殷 非常薄弱，风险投资恰恰是介入科技成果转化的第二阶段，僻决中试阶段的资金来源，可以加 快科技成果转化的速度。 2．2风险投资有利予我国产业结构调整 发达国家的科技进步对经济增长的贡献率高达60～80％，而我国只有20％左右，主要差 距在于科技投入不足，尤其在科技成果的中试、放大阶段扶持资金更是短缺。通过风险投资， 大力开发新兴技术、发展高科技产业，用新技术、新设备改造老国有企业．可以促进产业结梅调 整，提高企业经济效益。 2．3风险投资有利于资源配置 科技投资具有高风险高收益的特点，因此现行的投资体制很难进入该领域，只有风险投资 公司利用各种投资工具和投资组合，沟通资本市场与科技资源，引导社会资金投向高新技术产 业；同时风险投资公司严格的运行机制和投资监管、评价系统，可以减少投资的盲目性和风险。 3我国风险投资存在问题分析 院(政府工作报告中提出“结合建立创业基金，形成高技术产业风险投资机制”，说明我国正在 不断重视和发展风险投资事业。 由于起步较晚，科技投入用于高新技术产业的资金较步，用于成果转化、中试的更步。据 国家科技部的调查，在巳转化的成果中，中试、工程设计和试生产的资金50％为自筹。国家拨 款为22％，风险投资资金不到3％，这种投资模式加重了政府负担，又阻碍了高新技术产业化 的步伐。我国风险投资面临的同题可以归结如下： 3．1风殓投资规模较小．资金来源单一 目前我国最大规模的风险投资公司的注册资本为lO亿，与美国几十亿美元的规楱相差甚 远。而且资金来源大多为政府财政投入或国有企业参股，缺乏私营资本注入