有价证券的投资价值分析与估值方法.pptVIP

第二章 有价证券的投资价值分析与估值方法 第一节 证券估值基本原理 一、价值与价格的基本概念 （一）虚拟资本及其价格 虚拟资本:随着信用制度的日渐成熟，产生了对实体资本的各种要求权，这些要求权的票据化就是有价证券，以有价证券形态存在的资本就称为“虚拟资本”。股票、债券均属虚拟资本的范畴。 有价证券，本身并无价值，其交换价值或市场价格来源于其产生未来收益的能力。 （二）市场价格、内在价值、公允价值与安全边际 1.市场价格。有价证券的市场价格是指该证券在市场中的交易价格反映了市场参与者对该证券价值的评估。 2.内在价值。“由证券本身决定的价格”，有两层含义： （1）内在价值是一种相对“客观”的价格，由证券自身的内在属性或者基本面因素决定，不受外在因素（比如短期供求关系变动、投资者情绪波动等等）影响。 （2）市场价格基本上是围绕着内在价值形成的。 投资行为简化为： a.市场价格＜内在价值→价格被低估→买入证券 b.市场价格＞内在价值→价格被高估→卖出证券 3.公允价值。如果存在活跃交易的市场，则以市场报价为金融工具的公允价值；否则，采用估值技术确定公允价值。 4.安全边际。格雷厄姆和多德在其经典著作《证券分析》一书中提及“安全边际”，，安全边际是指证券的市场价格低于其内在价值的部分。 二、货币的时间价值、复利