当前我国中小投资者权益保护机制中存在的问题及对策.pdfVIP

经济金融观察 当前我国中小投资者权益保护机制中 存在的问题及对策 孙 峰 王 璇 摘 要:在我国证券市场上,中小股东往往处于弱势地位。本文在分析现阶段我国证券市场上中小投资者权益受损 状况的基础上,从制度性、结构性、技术性三方面对我国中小投资者权益保护不力的原因进行深入探讨,并 提出了建立我国中小投资者权益保护机制的对策。 关键词:股权内部结构失衡 退市制度 事前预警机制 事后救济手段 一、当前股市中小投资者权益保护现状 也是常见。具体多表现于日常经营业务中的大股东占用 长期以来,二级市场投资者的权益一直受到严重损 上市公司资金、上市公司为大股东或关联企业提供贷款 害,其直接关键因素是新股上市定价过高,进而从根本上 担保等,以及资产重组中的不等价资产交换或资产套现 扭曲了证券市场的价格结构。在我国,中小投资者的股份 等业务,尤其是所谓的“大股东举手、小股东掏钱”做法, 是在股份公司为上市而发行股票时按发行价取得的,而 在大股东放弃配股权的情况下,也将募集资金去购买大 大股东的股份则是在公司上市时按其每股净资产确认 股东的不良资产,对于中小股东的利益损害最大。 的。大股东以较少的资产取得很多股份,社会公众股东却 此外,上市公司盈利却迟迟不分配股利、中小股东知 以很多资金取得较少的股份。 情权受到侵犯以及由于中介机构自责履行不当等现状, 国内不公平关联交易对中小投资者利益损害的情形 都已经给我国股市目前的主力大军———中小投资者的权 !!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!! 灾还不至于出现。我国房市更可能走一条“下调———反 抵押贷款证券化固然能分散风险,但在房市不景气 弹———平稳”的较温和路线,合理区间内调整后趋于理性 的系统风险来临时,滥发的金融产品又往往会加速危机 平稳。 的蔓延。要防范这类风险,在推广住房按揭贷款证券化 (四)住房按揭贷款二级市场缺失,风险扩散有限 时,还需要建立起完善的信用评级机制。通过正确的风险 从上面对次级债原理的分析来看,高度发达的抵押 揭示引导投资者行为,并对二级市场实行合理监管,避免 贷款二级市场对此次危机起到推波助澜的作用。而现在 金融创新引起的风险累积。 我国住房贷款证券化缓慢,贷款的风险主要集中在银行。 (三)加强对住房按揭贷款收付制度的管理 这样即使出现房市不景气的不利格局,也不至扩散至诸 事实上本次美国次债危机的根源在于金融机构在繁 多经济部门,引发全局性金融危机。 荣时放松了信贷条件,推出了前紧后松的金融产品。零首 三、次级债危机对中国房市的启示 付的机制使贷款者即使违约也不会遭受任何损失,催生 虽然中国的房地产市场与美国存在不少差异,但这 道德风险,引发利率上升时的高违约率。 次始发于美国的次级债危机其作用范围之广、破坏力之 我国商业银行应特别引以为戒,彻底杜绝低首付甚 大也向我们拉响了警钟。特别是在房价的敏感调整期,有 至零首付的情况,并对信用状况不佳的贷款者适当提高 不少借鉴启示: 首付比例。严格的首付制度本身就是一种很好的自我风 (一)开展住房贷款证券化,分散商业银行风险 险揭示手段,大量资信不好的贷款者被排除出去。虽然短 目前广大的购房者主要通过银行等金融机构提供的 期看来使购房需求下降,但有利于房市的长期繁荣。 住房按揭贷款融资,而我国资产证券化起步较晚、发展不 参考文献: 【 】中国金融网 : 完善,这使房地产业的金融风险