经理人特征与基金业绩关系分析--基于中国股票型基金的一项实证研究.pdfVIP

第15卷第2期 南京 工 业 职 业技 术 学 院 学报 Vol.15,No.2 2015年6 月 Journal of Nanjing Institute of Industry Technology Jun. ,2015 经理人特征与基金业绩关系分析 ———基于中国股票型基金的一项实证研究 1 2 2 姚振江 ,朱　 鹤 ,林　 树 (1. 南京宝利丰汽车销售服务有限公司,江苏　 南京　 210023; 2. 南京大学　 商学院,江苏　 南京　 210093) 摘 要:实证检验了微观层面基金经理特征与基金公司经营层面管理策略对基金人业绩的影响。 研究结果表明,基金 经理个人特征的大多数变量与基金业绩之间不存在显著相关关系。 而任期前是否明星基金则与基金业绩之间有着显 著正相关。 研究结果为理解基金业绩的主要影响因素提供了参考,也有利于投资者对证券基金的选择。 关键词:基金业绩;经理人特征;明星基金 中图分类号:F830．9 文献标识码:A 文章编号:1671 4644(2015)02 0033 04 引言 (李豫湘、程剑和彭聪,2006;肖继辉、彭文平,2009)。 除了基金经理直接到基金业绩之外,基金公司层面 　 　 证券投资基金凭借其专家理财、分散风险和规 的经营策略则是另一重要因素(林树等,2009),基 模经济的独特优势,在金融市场上扮演举足轻重的 金公司为了获取更多的管理费,可能会集中公司资 角色。 在我国,基金已经成为我国证券市场最有影 源做好少数几只明星基金,以达到广告作用促成“溢 响力的机构投资者。 随着“买基金就是买基金经 出效应”,这样那几只明星基金可能由此获得公司层 理”的理念逐渐深入人心,基金经理这一群体领域开 面的支持而取得好业绩,这时业绩就与基金经理本 始得到越来越多的重视与研究。 除了基金本身固有 身关系不大。 的特点以外,学者已经发现基金经理的某些特征会 目前,尚未见到同时考虑基金经理个人特征与 影响到基金业绩,如基金经理的年龄、教育背景 公司策略对基金业绩影响的研究文献,本文将通过 (Ding 和 Wermers,2004;Gottesman,2006)、经验 手工收集基金经理个人特征与工作环境等信息,在 (Kon,2000)、性别(Richard T.Bliss 与 Mark E.Pot- 控制公司策略即明星基金变量的同时,实证研究其 ter,2001)工作年限等各方面存在的差异,可能会在 上任期间内的业绩受与个人特征及工作环境的关 一定程度上影响着他们的决策判断。 行为金融学认 系。 对这一问题的研究不仅有利于更好地了解基金 为,人是有限理性的,人类行为由决策的环境与主体 业绩的影响因素,也有助于投资者对于基金的选择。 本身的认知能力决定,认知能力