证券分析师预测偏差与研究述评.pdfVIP

证券分析师预测偏差研究述评 * 万丽梅 逯东 摘 要：市场预期是资本市场理论的要素，证券分析师预测若可以代表市场预期，则资 本市场研究向前迈进技术性一步。研究发现，由于信息优势，分析师预测比时间序列预测更 为准确，但分析师会基于动机驱动及认知偏差等多方面因素导致有偏预测。对此，理论界出 现很多解释，本文试图对已有文献进行梳理，从分析师预测偏差的内涵、测度差异及偏差的 动因着手，探讨偏差的预测信息是否有效。最后，总结前人研究的基础上提出研究展望。 关键词：证券分析师；预测偏差；测度差异；信息有效性 近年来证券分析师受到媒体广泛关注，从中国宝安的石墨门事件到樊纲钒钛的天价报 告，从天眼分析师到新浪理财周报等都提供了大量关于我国证券分析师虚假预测的证据。证 券分析师†在股票市场发挥着关键性作用：通过收集、评估公共和私人信息，他们对于上市 公司的未来前景进行分析，对其会计盈余进行预测，在此基础上做出股票的买卖或持有建议 （Cheng et al.,2006 ）。这些来自分析师的信息和建议，特别是他们给出的盈余预测是很多投 资者进行股票投资的重要参考依据。因此，分析师对公