房地产市场货币政策效应的实证分析.pdfVIP

2014年2月 哈尔滨金融学院学报 第l期 Joumal0fHarbinFin粕ce University 总第123期 房地产市场货币政策效应的实证分析 葛腾飞 (安徽工业大学工商学院，安徽马鞍山243002) 摘 稳性检验，协整检验，Gmnger因果关系检验，脉冲响应函数，方差分解等计量分析方法，对我国货币政策 与房地产市场之间具体数量关系进行定量分析，得出结论并提出相关政策建议。 关键词：货币政策；房地产市场；传导机制 中图分类号：F293．3 文献标识码：A 一、变量选取与数据来源 统一量纲的要求，我们分别选取广义货币供应量 目前我国使用的货币供应量统计口径有M0、 M2的环比增长率RM2和全国商品房销售价格P 的环比增长率RP进行相关性研究。样本数据时 M1和M2，由于广义货币供应量M2是我国货币政 策调控的中长期目标变量，所以将M2作为货币供 间跨度为1990年一2012年。分析软件均为 应量指标，同时以全国商品房销售价格P作为房 Eviews5．O。 地产市场度量指标。广义货币供应量M2、全国商 三、房地产市场货币政策效应的实证分析 品房平均销售价格P数据均来自《中国统计年 (一)RM2和RP的时间序列图 鉴》、国家统计局官方网站等。为了研究需要以及 图1 RM2和RP的时间序列图 由图1可以看出RM2和RP的走势差不多，基 表1 RM2的单位根检验结果 本上呈现涨落相间的波动状态，但是变化幅度却不 NuU h酗auIlitr00t Hypothesis：RM2 一样，而且RP的变动大致会比RM2滞后1—2年 Exogen叭s：None 左右。为了进一步深入研究两变量之间的关系，我 basedon L唱Lengt}l：0(AutomaticSIC，MAXLAG：4) 们首先对变量进行ADF单位根检验。 t—Stati娟c Pmb．+ (二)ADF单位根检验 teststatislic一8．70140．0000 AugmentedDickey—Fuller 1面6d训u8：l％level 一2．6857 由表1可知，RM2的ADF检验的t统计量为 一8．7014。其相应的概率P为O．0000，小于于1％ 5％level 一1．9591 检验水平下的t统计量一2．6857。因此，在1％的 lO％level 一1．6075 检验水平下拒绝原假设，即可以认为RM2不存在 球MacKinnon(1996)one—sidedP—values． 单位根。也就是说序列RM2是平稳的。 收稿日期：2叭4一01一15 一25— 万方数据 表2 RP的单位根检验结果 行Grang