房地产市场调控政策的有效性研究基于FAVAR模型的全视觉分析.pdfVIP

MY K MonthlyMonthly ＨＡＩＮＡＮＨＡＩＮＡＮ ＦＩＮＡＮＣＥＦＩＮＡＮＣＥ 理论探讨理论探讨 襊襊 房地产市场调控政策的有效性研究 ———基于FAVAR 模型的全视觉分析 丁 攀 王守贞 王 艳 （中国人民银行海口中心支行，海南海口570105 ） 摘 要：本文建立了因子增广向量的自回归模型体系，选择涵盖了信贷政策、利率政策、土地政策三方面因素共 计156 个变量指标，对我国住宅价格指数影响进行了多视觉实证研究。实证结果显示：我国住宅价格指数受信贷、利 率、土地三方面政策调控的影响较为显著，且均存在着滞后效应；减少信贷供给特别是房地产业的信贷供给，能有效 抑制房地产价格过快上涨；提高利率能紧缩流动性从而抑制投资性购房需求，而这种效果会在滞后三期、四期中体 现；土地量价齐升是导致房地产价格快速上涨的最主要因素。 关键词：信贷政策；利率政策；土地政策 中图分类号：F293.3 文献标识码：Ａ 文章编号:１００３－９０３１(2015)02－００11－０5 DOI:10.3969/j.issn.1003-9031.2015.02.02 一、引言与文献综述 地产调控政策的走向有着重要的理论与现实意义。 1998 年房改以来，我国房地产市场在促进经济增 学术界普遍将房价上涨归集为旺盛的需求，特别是 长、改善居住条件的同时，也出现了房价上涨过快、住房 投机需求的过热。李进涛（2007 ）、廖湘岳（2007 ）、徐 投资过多、经济增长对房地产业过度依赖等问题。2003 忠（2012 ）等学者通过控制信贷规模、加息等金融政策抑 年商品房平均销售价格为2359 元/平米，2013 年平均销 制过热需求俨然成为房地产调控研究的热点[1-3]。国内外 售价格为6200 元/平米，增长了2.63 倍，其中北京、上海、 学者的实证研究房地产调控政策主要侧重在信贷与利 广州一线城市2013 年商品房平均销售价格分别是2003 率政策，而且研究成果存在着较大争议。Collyns（2001 ）、 年的3.65 倍、2.86 倍和3.12 倍。在此期间，国家先后从信 Davis （2004 ）、Goodhart （2008 ）、Jane Lastrapes （2009 ）、王 贷政策、利率政策、土地政策、税收政策等多个方面入手 来福（2007 ）、吴江（2010 ）等学者认为信贷扩张政策以及 来抑制房地产价格过快上涨。那么，在如此频繁和复杂 低利率政策是导致房地产价格上涨的主要原因[4-9]。 的调控政策中，哪些政策的调控效果相对较好？或者说 学术界从理论方面对我国政府出台的房地产调控 哪些调控政策能起到抑制房价快速上涨的作用？这些调 政策进行了定性研究。杨玉珍（2005 ）从金融政策、土地政 控政策对房价影响程度如何？上述问题的研究对我国房 策等方面对房地产调控进行了梳理与评价，认为在高额 收稿日期：2014-11-20 作者简介：丁 攀（1984-），男，浙江义乌人，东北大学博士研究生；王守贞（