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金融工具 高慧 货币政策 金融工具的分类 货币市场的金融工具 包括短期的、可交易的、流动的、低风险的证券，期限为1年以内。 短期国库券 大额存单 商业票据 银行承兑汇票 欧洲美圆 回购与反回购 货币市场共同基金 资本市场的金融工具 长期固定收益证券 股权证券 衍生金融工具 金融工具的期限长，风险较大，为解决长期投资性资金供求需要。 货币市场的组成 货币市场的主要的金融工具 6.1.2久期的运用 6.1.2.1对冲策略 6.1.2.2免疫策略 [例]某投资者的投资期限是5.5年，需要锁定的收益率是12.5%,他可以投资以下几种债券: A债券：5.5年期的票面利率为12.5%的平价出售的债券，Macaulay 久期为4.14 B债券: 15年期的票面利率为12.5%平价出售的债券B，Macaulay 久期为7.12 C债券：8年期的票面利率为12.5%的债券C，Macaulay 久期为5.5 投资期限 5.5 存续期(年) 5.5 票面利率 12.5% 收益率 12.5% 面值 100 购买价格 100 新收益率水平 利息 利息再投资收入 债券到期价格 累计价值 总收益率 16.00% 68.75 35100 204.0342966 13.40% 15.50% 68.75 33100 202.6573361 13.26% 15.00% 68.75 32100 199.9642272 13.13% 14.50% 68.75 31100 198.6474957 13.00% 14.00% 68.75 29100 197.3502640 12.88% A债券 新收益率水平 利息 利息再投资收入 债券到期价格 累计价值 总收益率 13.5% 68.75 2894.7339 192.0841513 12.23% 13.00% 68.75 2797.3163 193.3885725 12.36% 12.50% 68.75 26100.0000 194.8131757 12.50% 12.00% 68.75 24102.7895 196.3622956 12.65% 11.50% 68.75 23105.6897 198.0405005 12.82% 11.00% 68.75 22108.7057 199.8526042 12.99% 10.50% 68.75 21111.8428 201.8036793 13.18% 10.00% 68.75 20115.1067 203.8990708 13.38% 9.50% 68.75 18118.5031 206.1444103 13.59% 投资期限 5.5 存续期(年) 15 票面利率 12.5% 收益率 12.5% 面值 100 购买价格 100 新收益率水平 利息 利息再投资收入 债券到期价格 累计价值 总收益率 16.00% 68.75 3583.1973 187.227998 11.73% 15.50% 68.75 3385.3318 187.9891338 11.81% 15.00% 68.75 3287.5512 188.8518963 11.90% 14.50% 68.75 3189.8554 189.8196147 12.00% 14.00% 68.75 2992.2483 190.8957993 12.11% B债券 新收益率水平 利息 利息再投资收入 债券到期价格 累计价值 总收益率 13.5% 68.75 28100 197.3502640 12.75% 13.00% 68.75 27100 196.0722500 12.62% 12.50% 68.75 26100 194.8131757 12.50% 12.00% 68.75 24100 193.5727665 12.38% 11.50% 68.75 23100 192.3507517 12.25% 11.00% 68.75 22100 191.1468640 12.13% 10.50% 68.75 21100 189.9608401 12.01% 10.00% 68.75 20.042