信用交易对我国股市波动性和有效性影响的实证研究.pdfVIP

：盟壹皇盒壁： !鱼!垒生箜!塑璺箜!璺璺塑 坌型d!鎏一 信用交易对我国股市波动性和有效性影响的实证研究 王晓凯周昭雄 【摘要】我国股市于2010年3月正式引入信用交易制度，这是证券交易机制的重大变革，对股票市场的波 动性和有效性都产生了深远的影响。本文选取上证50指数和深证成指分别作为上海市场和深圳市场的代 用交易制度推出以后股票市场波动性和有效性所发生的变化。研究发现：(1)开展融资融券业务显著降低了 股票市场的波动性。(2)转融通制度的推出对股票市场波动性的影响尚不明显。(3)新信息对股票市场波动 率的影响显著降低了。(4)历史信息对股票市场波动率的影响并不一致。 【关键词】股票信用交易GAR．CH模型波动性有效性 【中图分类号】F830【文献标识码】A 就是不完全竞争的，均衡也是无效的。因此实行金融 引 言 改革，允许卖空交易不利于维持市场的稳定。Hong 信用交易又称