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2002-09-19 传媒企业上市研究 传媒企业上市政策松动 历史沿革 为了便于管理和文化安全控制，我国传媒行业一直是多头管理，党报党刊和群众喉舌隶属于中宣部，影视由国家广电总局归口管理，出版发行和互联网由国家新闻出版署主抓，三者的职能还有交叉 传媒行业一直被视为事业性单位，但广告、会议策划等经营活动又是按照市场机制运行。所以，在资本市场上，传媒行业上市公司通常以采编和运营相隔离的面目示人 新政策 2007年十七大报告中明确提出“大力发展文化产业，繁荣文化市场、增强国际竞争力”，将“提高文化软实力”提升到国家战略高度，为文化产业的大发展绘制了新的蓝图 2007年10月，新闻出版总署(GAPP)署长柳斌杰表示，中国已完全放开地方报纸、出版集团乃至政府和共产党的新闻网站在国内外上市。但他补充称，中国可能会对外资在上市报业企业持有的股权比例设定上限，但目前尚未作出决定。 2007年11月，在回答曾荫权关于行政部门对企业上市有何要求的提问时，柳斌杰说，政府坚持依法行政，只要新闻出版单位完成了转企改制和股份制改造，拥有优势资源、优势品牌，具有较高产业集中度、较强的创新能力和市场占有率，企业本身有上市要求，我们都会积极创造条件，支持其上市融资。至于选择在内地还是香港、甚至其他国家和地区上市，这是企业自己的利益选择，新闻出版管理部门不作任何限制。 案例：辽宁出版传媒首次将编辑业务和经营性业务合并打包，实现整体上市 当前国内（包括香港）上市传统传媒企业 户外媒体上市情况 美国纳斯达克（3家） 分众传媒－发行1010万股，发行价17美元，募集资金高达1 .72亿美元 ，当前股价为46美元 航美传媒 －收盘价为20.9美元，高于发行价5.9美元 ，融资2.25亿美元 华视传媒－发行1350万股美国存托凭证，开盘价收盘价均为8美元，融资1.08亿美元 ，当前股价为12美元 令人瞩目的是，在华视传媒的身后，更多户外数字传媒如世通华纳、分时传媒、郁金香传媒、玺诚传媒等也纷纷传出了上市筹备的消息 香港（3家） 白马户外媒体 媒体伯乐 大贺传媒 1.上市的平面媒体主要包括博瑞传播、赛迪传媒、华闻传媒、新华传媒等 此类传媒上市公司均是将广告、发行、印刷等经营业务从编辑业务中剥离后单独上市，也就是说，上市的资产是经营部分，制造产品内容的采编部门并没有上市。从这几家公司披露的主营业务收入项目来看，也多集中于印刷相关业务、广告业务、出版发行以及房地产等。例如，博瑞传媒2007年上半年的主营业务收入主要来自印刷、广告、发行及投递、配送相关业务等；赛迪传媒2007年上半年的主营业务收入主要来自出版业、计算机及相关设备制造业。 为规避传媒行业IPO繁琐的审批程序，在A股上市的几家公司都是通过借壳方式上市的，如《成都商报》借壳四川电器诞生博瑞传播，上海新华发行集团有限公司借壳华联超市诞生新华传媒，凤凰出版传媒拟借壳ST耀华上市，湖北日报传媒集团拟借壳国药科技。 在香港上市的平面媒体主要包括北青传媒、新华文轩。四川新华发行集团和四川日报报业集团等参股的新华文轩在2007年登陆港股市场。新华文轩由四川新华发行集团有限公司作为主要发起人，与四川出版集团、四川日报报业集团、四川少年儿童出版社和辽宁出版集团等多家新闻出版产业集团跨地域、跨行业资本联合成立，主营业务为印刷、发行。 2.以歌华有线、电广传媒、东方明珠、广电网络、中信国安等公司为代表的垄断通道型传媒上市公司 歌华有线主要从事有线电视网、宽带网服务，其主要收入来源包括用户节目消费收入、数字电视节目套餐、独立付费频道、点播收入、节目频道收入分成等。2007年，歌华有线已在北京市城八区和昌平等部分区县完成数字电视改造。 东方明珠依托于大股东上海文广集团，有线电视网络覆盖华东地区，在资金与节目资源方面与文广集团形成优势互补，是实力强大的全国性有线电视网络运营公司。 3.影视类上市公司以广告代理为主营业务，上市部分不包含节目生产 这类公司主要包括中视传媒、电广传媒等。中视传媒是中央电视台下属唯一的上市公司。公司的主营业务包括广告业务、旅游门票。公司广告收入主要来源于中央电视台10套节目的广告代理。在2008年北京奥运会之前，我国主要城市将普及数字高清电视的播出。中视传媒与中央数字电视传媒有限公司于签署了《央视高清频道项目合作协议书》。协议约定，在扣除地网分成后，中视传媒享有央视高清频道所有收入的70%，将为中视传媒提供新的赢利渠道。 电广传媒是湖南广播影视集团的资本运作平台，主营集团下属各媒体的广告代理业务，自上市以来一直是集团下属主要媒体资源的广告代理商。近年来电广传媒在广电局的支持下，逐渐成长为湖南省有线电视网络运营商，电广传媒目前拥有近220万有线电视用户。 4.互联网媒体以“技术驱动”为旗号海外上市 目前我