消费者物价指数对股市影响研究.pdfVIP

融理财 消费者物价指数对股市影响研究 韩 君 (国家统计局上海调查总队，上海 200002) 摘要：cPI作为国家宏观调控的主要数据，它对经济的发展起着非常重要的参考作用，cPl的涨跌，主要是体现通货膨 胀或者通货紧缩，一般CPI上涨过快，央行一般都要采取加息来平抑cP1上涨所带来的货币贬值，而加息将会对资金的流 动性起到相 当大的抑制作用，而且由于股市的合理市赢率是参考银行一年期利率来决定的，且与利率水平成反比，即利 率水平越高，PE就越低，对应平均股价就越低。 关键词：cP1．股市 影响 一 、 目前我国CPI现状 不可捉摸 ，整个经济形势会变得很不稳定。这时，一方面企业 CPI是消费者物价指数 (ConsumerPrkeIndex)的英文缩 的发展会变得飘忽不定，企业利润前景不 明，影响新投资注入。 写，它是反映与居民生活有关的商品及劳务价格统计 出来 的物 另一方面，ZF会提高利率水平，从而使股价下降。这两方面因 价变动指标，常常被作为观察通货膨胀水平的重要指标数据。 素的共同作用下 ，股价水平将显著下降。 国家统计局今天上午发布的CPI数据显示 ，1月份全国居 2．生活 中的 CPI出现缓慢上涨时，并且幅度不是很大时， 民消费价格指数 (CPI)为 104．9，比去年同月上涨 4．9％，基 但是物价上涨率明显高于借贷利率的时候，公司库存的各种商 本符合此前预期，构成CPI涨幅的因素主要是食品价格上涨， 品的价格就会出现上升 ，公司产品价格 的上升 ，并且这个幅度 前期农产品炒作热情较高。今年 l1月至明年 3月的CPI还会 大于银行借贷成本的上涨幅度，有利于企业的盈利，于是公司 在 3％至4％的区问内波动 ，到明年 4月份可能会 回落到 3％至 利润上升，股票价格也会因此而上升。 3．5％。总体来看 ，我 国的 CPI呈现出上升趋势，它决定着消费 3．物价持续上涨，这就会对投资者造成一定的影响，很多投 者花费多少来购买商品和服务，左右着商业经营的成本，极大 资者会转向一些比较能够保值的产 品，例如黄金、房产等一些固 地破坏着个人或企业的投资，影响着退休人员的生活质量 。这 定资产，带来股票需求量降低，这对股市的发展造成一定的影响。 对我国股市会产生一定的影响。 4．物价上涨，商品市场的交易呈现繁荣兴旺时，有时是股 食品价格和生产资料价格的双双大涨，推动 9月份的CPI 票正陷于低沉的时候 ，人们热衷于及时消费，使股价下跌 ，当 再次刷新 2008年 l0月 以来 的新高 。短期来看 ，极端天气、自 商品市场上涨 回跌时，反而成了投资股票 的最好时机 ，从而引 然灾害、资金炒作等导致食品价格继续上涨的因素仍在 ，而美 起股价上涨 。 元持续贬值 以及全球新一轮量化宽松政策的预期，又会推高国 5．通货膨胀、物价的上涨无疑刺激到了消费类股票的上涨， 际大宗商品价格进而构成输入型价格压力。资源价格改革、劳 按照经济学的理论 CPI增长在 5％左右的时候对股市的影响是 动力成本上涨向下游传导也将成为加剧国内通胀压力的潜在因 向好的，轻度通膨可对股市产生极积向上的作用，正是股市短 素。CPI的变化对于股市也有着间接的影响，主要应该关注两点， 期投资的好时机。通常情况下股市是在 CPI公布之前股市大涨 ， 一 是 CPI的走高，国家面临着通货膨胀 的危险看 ，国家就会采 公布之后大盘指数冲高回落，震荡洗盘。在调控预期尚未明朗前， 取相应的措施 ，这就会对股市产生消极的影响；二是 CPI偏低 ， 市场观望情绪并未消散，预计短线大盘仍将继续震荡向上。宏 国家就会出台刺激计划 ，国家就会加大投资，有利于出现牛市。 观经济数据公布后，长期压抑股指的利空将在一定程度上得到 国内货币的泛滥 ，推动着 CPI居高不下。加息虽然可以收 缓解 ，这时大盘有望短线走强。这个时候如果想做中长线的话 ， 紧流动性 ，但对输入通账却无能为力，而且有可能加强输入通账 。 就需要等国家宏观调控的相关政策出台。但是，短线大盘指数 所 以，对加息政府很慎重 ，2010年喊了一年