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企业文化对公司治理、资本结构与企业绩效的影响 2 刘志雄1 (1中国政法大学商学院北京102249；2中国社会科学院工业经济研究所北京100836) 作者简介 刘志雄(1975一)，男，汉族，湖南人。中国政法大学商学院，讲师，博士。中国社会 科学院工业经济研究所博士后。研究方向：产业组织 010 联系电话 邮箱：cauliuzx5@126．corn 通讯地址：北京市昌平区府学路27号中国政法大学商学院 邮编：102249 摘要：公司文化的重要性正日益得到人们的重视。与流行的利用企业问卷调查度量企业 文化方法不同，本文尝试利用公开资料来刻画企业文化强度。本文利用上海和深圳证券交易 所上市公司的数据，分析了企业文化对公司治理、资本结构和企业绩效的影响。本文的研究 表明：(1)企业文化强势的企业倾向于从企业内部晋升经理；(2)企业文化强势的企业往往 具有较低的资本杠杆率：(3)企业文化强势的企业通常具有较好的企业绩效。 关键词：企业文化公司治理资本结构企业绩效 一、问题的提出 自20世纪80年代以来，优秀的企业文化普遍被认为是企业在市场获得竞争优势和产生良 好绩效的一个重要来源，同时也是对企业行为和绩效产生显著影响的因素(Ouchi，1981； Pasacle和Athos，1981)。新闻舆论和大众媒体也经常提及一些具体而特殊的企业文化，如 HP哲学、IBM方式、3M价值和海尔文化等，并将之归结为企业获得竞争优势的重要原因。 同时，众多研究企业文化的专著和案例向我们展示了它是如何发生作用、如何改变和演进、 如何影响企业成员的行为和公司绩效的。对于什么是企业文化，学术界存在许多争论，但从 本质来看它仍可被定义为“被企业成员共享的一个价值、信仰、行为规范的集合，它可以影 eta1．，2000)。如果该文化的规范和价值被广泛分享 响企业成员的偏好和行为”(Besanko 并被组织高度持有，我们认为这种文化是强势的(O’Relly和Chatman，1996)。理论界对企 业文化的研究热潮始于二十世纪七八十年代，之所以得到人们的广泛关注，主要原因有二： 其一，二战后日本企业因重视“软因素”迅速崛起而受到各国重视；其二，许多学者加入研 究行列，并产生了大量有影响力的研究成果，从而大大推动了企业文化方面的研究Ⅲ。 。大内的《z理论》、迪尔和肯尼迪的《西方企业文化》、彼得斯和沃特曼的《寻求优势》以及帕斯卡和阿索 斯的《日本企业管理艺术》这四部著作的问世起了推波助澜的作用。 123 在当今世界发展变化的新趋势中，文化与企业经营相互交融越来越紧密，文化作为一种 竞争工具也正在被越来越多的企业经营者所重视(徐北妮，2005)。然而，大多数有关企业 文化的早期研究主要集中在定性分析方面。主要贡献在于，对企业文化概念和深层结构进行 了系统探讨，并指出可对企业个案进行有关企业文化现场观察、现场访谈和评估等(Deal 点理由：其一，文化是深层次的，或者说无意识的，因而难以获得。例如，Schein(1985) 认为，组织文化最重要的层面是“基本假设”，而基本假设存在于潜意识层面。因此，通过 调查进行的定量估计是轻率的，因为这反映出来的概念分类并不是被调查者自己整理的，而 是分析者可能强加的归纳。其二，企业文化具有多样性，因而外部观察者难以对问题进行排 是，由于定性研究方法难以企业文化进行客观的测量，在探讨企业文化与企业行为和绩效关 系时，难以进行系统地比较研究，因而常遭批评和质疑。 近期，有关企业文化的研究主要转向定量分析。赞同该方法的研究者指出，企业文化虽 是一种隐蔽的东西，但会通过一定的特征表现出来，因而可能构建一些关于量化企业文化的 模型，以用于测量、评估和诊断企业文化。其中，较具代表性的方法有CVF(Quinn和 币llQuinn，1998)、VOCS(郑伯壤，1990)。Came