公司治理对年度报告和时性影响的实证分析.pdfVIP

蓝文永 李 慧：公司治理对年度报告及时性影响的实证分析 公司治理对年度报告及时性影响的实证分析 1 2 蓝文永 李 慧 （1、广西经济管理干部学院；2、广西财经学院 广西 南宁 530007） 摘要：信息披露时间是上市公司信息披露机制的重要组成部分。本文以我国上市公司2006年至2007 年间公布的年度报告披露时间为对象，从公司治理机制角度研究公司信息披露及时性问题。结果表明，在公 司治理机制中的第一大股东持股东比例、设立审计委员会和领导权二元性对年报及时性存在重要影响，而董 事会成员持股、实际控制人性质和独立董事比例对年报及时性的影响不显著。 关键词：年度报告及时性 公司治理 董事会结构 股权特征 一、引言 公司作为一个系统，公司治理是指通过一套包括正式或非正式的、内部或外部的制度或机制来协调公司与所有利益相关者之间 的利益关系，以保证公司决策的科学性，从而最终维护公司各方面的利益（李维安，2001）。会计作为“当今公司治理结构的语言”（Jeol Seligman，1993），主要体现了公司治理的机制和效果，其基本目标是向信息使用者提供有利于其决策的可靠、相关的会计信息。会计 信息质量的高低源自公司的治理行为（林钟高，2004）。而公司治理，却是保证会计信息质量的内部制度安排（葛家澍、黄世忠，2000）。 因此，若忽视公司治理对信息披露质量的内在影响，那对会计信息的真实性与充分性目标是不利的，并有可能对我国资本市场的健 康发展产生消极影响。及时性是会计信息的重要质量特征之一，会计信息披露及时与否会直接影响会计信息质量。美国财务会计准 则委员会（FinancialAccountingStandardsBoards：FASB）在1980年颁布的第二辑财务会计《会计信息的质量特征》 CharacteristicsofAccountingInformation）中，概括了会计信息的质量主要为可靠性与相关性、 反馈价值和及时性。国际会计准则委员会（IASC）于1989年7月公布的《关于编制和提供财务报表的框架》规定，及时性为相关性与可 靠性的制约因素之一，根据及时性会计原则，在2004年的国际财务报告准则中的《国际会计准则第1号———财务报表的列报》规定了 会计报表披露的合理期限，FASB与IASC对及时性的规定虽有一定差别，但都肯定了及时性对会计信息质量的影响（齐伟山、欧阳令 南，2005）。中国证监会和国家经贸委2002年1月9日发布的《上市公司治理准则》中规定：“上市公司除按照强制性规定披露信息外，应 主动、及时地披露所有可能对股东和其他利益相关者决策产生实质性影响的信息，并保证所有股东有平等的机会获得信息”。这说明 通过促进上市公司及时披露信息，使处于信息劣势的弱势群体获得更详尽、更准确的决策有用信息，增强他们对我国证券市场的信 心，对我国证券市场健康、合理的发展具有一定的现实意义。基于此，本文主要基于国内外的相关研究和我国股票市场及其上市公司 的特征，使用报告时滞（ReportingLag）作为信息披露及时性的替代变量 验检验，其中报告时滞是指从财务报告所涉及的会计期间的结束日到报告披露日之间的实际日历天数，它与及时性的关系是：报告 时滞越短，报告披露越及时。本文通过提出的六个研究假设，构建多元回归模型，依据我国上市公司的2006年、2007年年报数据进行 假设检验，考察公司治理机制与年报披露及时性之间的关系。 二、研究设计 （一）研究假设 本文主要从以下四方面来考察公司治理对信息披露及时性的影响：股权结构，即管理层持股比例、第一大股东 持股比例及最终控制人的性质；董事会构成，即外部独立董事占董事会人数比重；其他内部治理机制，如是否设立审计委员会；传递 公司内部治理状况的其他信息，如董事长是否兼任执行总裁等，进而提出如下研究假设： （1）管理层持股比例与信息披露的及时性。管理层薪酬是公司治理中的重要组成部分。 股可以加强其与公司价值的一致性，减少代理成本。Warfield（1995）的研究发现，管理层持股水平与会计盈余信息含量正相关 正常性应计额负相关，当管理层持股数增多时，会降低代理人成本，从而减少盈余操控的可能性。但是管理层