房地产营销策划：中信建投投资策略报告之房地产篇：制度完善过程中的博弈.pdf

C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H [table_main] 行业深度模板 证券研究报告 ·2013 年房地产行业投资策略 [table_indusname] 制度完善过程中的博弈 房地产 复苏后的增长可期 12 年房地产市场在多方博弈下走出了一波从先抑后扬到量价齐 [table_invest] 0422 维持 买入 升的行情，资本市场上地产股超额收益明显。展望 2013 年，我 们认为市场会在复苏后维持较平稳的增长状态，预计全年全国商 苏雪晶 品房销售总量增速在8%左右，预计 13 年新开工面积将会达到19 suxuejing@ 亿平米，同比增长7%，其中保障房2.5 亿平米，年施工面积达到 021 67.54 亿平米，增长18%，房地产总投资额为8.75 万亿，增长21% 。 执业证书编号：S1440512030001 限购政策背景下的区域分化 乐加栋 11 年以来的限购限贷政策，对行业产生了深远的影响，限购区域 和非限购区域房地产市场已显现不同的特点。成交方面，由于政 lejiadong@ 策的压力使限购区域购房机会成本增加，投资性需求被挤出明 021 显，对未来市场的判断主要取决于当地的刚性需求变化；而对于 执业证书编号：S1440512030002 非限购区域，影响区域市场表现的主要是当地购房者对未来宏观 发布日期： 2012 年12 月27 日 经济和房价上升空间的预期。房价方面，限购区域的供求关系相 对紧张，房价上涨压力更大。中国房地产市场正在出现更加显著 市场表现 的区域性分化。 [table_industrytrend] 39% 博弈局面将会短暂延续 29% 短期来看，房地产调控政策的隐忧已悄然出现。一季度宽松的货 19% 9% 币政策，会使信贷总量维持目前的增长状态，并且近期来访量仍 -1%