我国上市公司间交叉持股的现状和特征.pdfVIP

第3期(总第144期) 财经论丛 No．3(General，No．144) 2009年5月 CollectedonFinanceandEconomics May．2009 Essays 我国上市公司间交叉持股的现状与特征 秦俊，朱方明 (四川大学经济学院，四川成都610064) 摘要：文章以实证数据为基础概括了我国上市公司问交叉持股的现状，指出上市公 司间交叉持股具有行业分布广泛但相对集中、地域性交叉持股及低比例财务型投资型交叉 持股现象明显等特征，而目前交叉持股存在的主要问题是持股的盲目性和短期性，地域性 网状交叉持股阻碍上市公司间进行业务关联型交叉持股，战略投资者的作用无法发挥。 关键词：上市公司；交叉持股；特征 中图分类号：聆30．91 文献标识码：A 文章编号：1004-．4892(2009)03．0075．06 从2007年开始，随着新会计制度的施行，交叉持股成了我国证券市场的焦点之一，而学术界 对我国交叉持股的研究也取得了一些有益的成果，如储一昀、王伟志(2001)以辽宁成大与广发证 券相互持股为例分析了相互持股的原因和效果，林华(2006)分析了沪市A股上市公司与券商相互 股对证券市场的影响等。但无论在对象还是范围方面，这些研究都有一定局限，不能展示出我国上 市公司交叉持股的现状及其表现出来的特征，本文将从交叉持股的概念解析人手，全面深入的分析 我国上市公司交叉持股的现状和特征，并在此基础上对完善我国上市公司交叉持股提出一些针对性 建议。 一、上市公司交叉持股的概念解析与研究范围 对于交叉持股这个概念，我国的理论界和实务界在理解上还存在一些偏差，在定义上照搬国外 文献…认为交叉持股就是相互持股，而在运用上则大都把上市公司持有上市公司股份(无论是单向 还是双向，可称为一般交叉持股)均归为上市公司交叉持股一类，这种对交叉持股在界定和运用上 的不匹配在一定程度上限制了我们对上市公司间交叉持股的全面研究。从我国上市公司实际情况出 发，我们认为上市公司问交叉持股是指上市公司持有上市公司股份的情况，既包括上市公司之间相 互持有股份的情况，也包括上市公司单向持股的情况，但不包括上市公司与非上市公司及拟上市公 司之间持有股份的情况。这样的界定一方面扩展了我们的研究范围，使我们的研究不仅仅局限于上 市公司间的相互持股，另一方面也与我国目前证券市场的实际情况相符合，并且将较难获得详细数 据非上市公司排除在研究范围之外，使研究更具针对性及精确性。此外，本文所指上市公司为我国 A股上市公司，不包括B股和H股上市公司，上市公司样本数据来源为我国A股上市公司公布的 收稿日期：20094)2．埽 基金项目：教育部。新世纪优秀人才支持计期”项目(NcFI∞I．嘴甜)；国家社科基金赍助项目(∞町嗍) 作者简介：案俊(1979-)，男，广西桂林人，四川大学经济学院博士生；朱方明0962-)，男．期南澶县人。四JfI大学经济学院教授，博士．博 士生导师。 ·75· 万方数据 财经论丛2009年第3期 2007年年报和2008年一季度报、半年报和三季度报，交叉持股量的统计的口径包含了计入长期股 权投资、可供出售金融资产和交易性金融资产会计科目的数量。 二、我国上市公司交叉持股的概况 数据显示，截止2008年三季度，我国A股市场参与交叉持股的上市公司(即持有其他上市公 司股份的上市公司)共有494家，而被持股的上市公司(即股份被其他上市公司持有的上市公司) 上市公司。 从地域来看，上海、深圳、京津(北京、天津)、福建、四川为参与交叉持股上市公司数量的 前五名，而上海本地上市公司参与交叉持股的有110家⑦，占参与交叉持股上市公司总数的20％以 上；从持股对象上看，持有金融保险类上市公司股份的数量最大，为286家接近参与交叉持股上市 公司总数的60％，而同行业横向交叉持股以及产业链纵向交叉持股的参与公司分别为6