美国茶叶零售商TeavanaIPO研报.pdfVIP

i美股投资研报——美国茶叶零售商Teavana 100：上游供货商总数超过100家；茶叶品种超过100种； 500：预计到2015年年底将直营店规模扩张到500家； 60%：2011年Q1来自茶叶的营收占比增至60%； 1.2亿美元：2010财年营收同比增38.2%至1.2亿美元； 10亿美元：Teavana目前市值。 一家茶叶零售商，市值做到10亿美元，凭借什么？品牌和渠道。创始人兼CEOAndrewT. Mack表示，“我们不想做一个俗不可耐的茶室，或者街头深巷处的一个茶馆。我们想代表 全世界所有文化，包括俄罗斯、中国、 英国、日本以及中东。” 本研究报告将从该公司发展概况、业务模式、财务分析、发展战略、行业分析、风险提 示、募集资金用途和股权结构等八个方面具体分析。 一 发展概况 创办Teavana的灵感来源于Andrew T. Mack和妻子的一次环球旅行，他们游走于异国 他乡时发现，喝茶几乎是人们日常生活中不可或缺的一部分。1997年Mack在美国亚特兰大 创办了第一家Teavana直营店，口号是：打开通向健康、智慧和幸福之门”。 2004年， Teavana与Parallel Investment Partners合作，获得股权资本、战略咨询 以及其他资源来加速扩张计划。1997年~2007年，零售店面每年以30%至40%的速度扩张。2007 年 ，Teavana在美国30各州总共用拥有70家零售店。同时，美国茶叶消费水平了有了大幅 度的提升，2007年Teavana的特种茶销售量增长了10%。 截止2011年5月1日，Teavana在美国35个州拥有161家直营店和19家特许专卖店，计划 到2015年年底将商店规模扩张到500家。 二 业务模式 Teavana 的业务模式：全球采购、配置特种茶叶→建立品牌→分销和质量控制→渠道（线 下加线上）。 第一步：全球采购、配置特种茶叶 （1）全球采购 Teavana本身不拥有或者运营任何茶园以及生产设施。该公司建立了一个专业采购团 队，负责从全球范围内的茶园和茶商进行采购茶叶，茶叶大多产于东南亚如中国、日本和印 度。团队成员精通茶叶，有足够精细敏锐的味觉来分辨不同茶叶的品性，他们每年多次去各 地茶园精选，和当地的茶商以及种植者建立关系，并且监督茶叶的运输。 茶叶的供应和价格受多种因素影响，主要包括天气、政治经济环境和当地汇率等。大部 分茶叶交易是在期货市场，但Teavana是协商的基础上以高于期货茶叶价格来购买高品质的 散装茶叶。 目前该公司与全球范围内最有经验和影响力的茶商和茶园建立起良好供货关系，供货商 总数超过100多家。2010财年，两大供货商占总采购量的25%和15%，90%的购买是通过美元结 账，此外还有欧元和日元。 茶类相关商品的采购来源有两个：一，Teavana的采购团队在世界范围内挑选高质量的 相关产品，包括某地质量上乘的纯手工艺品；二，和大量工厂和代工厂合作来制作Teavana 品牌类产品。 （2）配置特种茶叶 采购团队也注重对多种茶叶的混合型配制，并且和全球范围内有经验的茶叶配制商保持 长期合作关系，且会花费大量时间在混合茶叶的外观、气味和口味上进行不断改善，以保证 Teavana出售的每一种茶叶在外观、气味、口味、咖啡因含量以及益于健康的特质等等方面 做到独一无二。 Teavana为顾客不断提供新品茶叶，每年至少2到3次引进新品，每个零售店的茶墙上的 品种每年大概有10~20%会不断更新。 第二步：建立品牌 品牌是Teavana的核心：该公司通过特种茶叶和相关产品建立起辨识度高的品牌，此外 利用网络互动社区的营销方式来加大品牌的宣传力度。 （1）品牌类茶叶 目前该公司出售的茶叶超过100多个品种，涉及白茶、红茶、绿茶、乌龙茶、巴拉圭茶、 路易波士茶和草药茶以及他们的混合茶，其中混合茶占据8成份额。不同品种的价格差异较 大。 （2）相关品牌商品 该公司还提供跟茶相关的商品，包括茶壶、茶杯、茶具、茶饰品、茶食品，这些商品产 品大多以Teavana为品牌（也有少数商品采用第三方品牌），并融合了东南亚（包括中国、 日本、印度等国）的茶文化，让人们才品茶的同时也能享受茶文化的魅力。 1，茶壶： Teavana出售的茶壶有铸铁壶、陶瓷壶、泥壶 、青瓷壶、骨瓷壶、玻璃壶等，其中铸 铁壶在日本制造，为手工制品，内