A股市场后市走势研究.pdfVIP

2011年 2月 经 济 论 坛 Feb．20l1 总第487期 第 02期 Eeonomic 17orum Gel1．487No．02 AJ投市场后市走势研究 文／宋英利 【摘 要 】对股市走势的研究应建立在利用经济学、金融学原理对信息进行综合分析和慎密的逻辑思维基 础上，本文综合各方面因素对A股市场后市的走势进行了研究。 【关 键 词】A股；市场；研究 【作者简介 】宋英利，中国耀华玻璃集团公司高级经济师，研究方向：证券市场。 对股市走势的研究应建立在利用经济学、金融 是后者更大。从这个意义上讲，3478点是相当高的 学原理对信息的综合分析和慎密的逻辑思维基础 一 个点位 。事实上，沪指后来的下跌也证实了这一 上，而不是我们所摈弃的 拍‘脑门”和 想‘当然”， 点。 否则将容易犯大错误。正确的研究分析可以使我们 截止~Jl2010年10月31日，沪深两市总流通市值 做到在股市暴跌前有所准备而不至于因暴跌而恐 已增至18万亿元 (虽然其中有相当一部分是不会减 惧、在股市大涨时保持清醒而不至于盲 目乐观，不 持的，如财政部、汇金持有中、工、建 、交通银行 犯在1800点以下斩仓而在高位建仓的大错误。今后 的可流通股份，但随着中小非的减持，总流通股本 A股市场走势还会 曲曲折折 ，但我们可以综合各方 不断扩大是不争的事实)，在资金供应不可能大幅 面因素对其走势做一研究分析。 增加的情况下，3478点是较长时间难以逾越的一个 一 、 3478点将成为2009年 以来几年 内沪市的 高点。 高点 2．从流动性来讲，现在与2009年相比，发生了 决定股市走势的主要因素有经济形势、政策取 一 些变化。一是在政策取向上，央行2009年的政策 向、股票供应量 (总流通股本)与资金需求量 (货 思路第一条是 确“保银行体系流动性充足”，而 币流动性 )、投资者的风险偏好等因素。 ((2009年四季度货币政策执行报告》中明确2010年 1．从A股的流通市值来讲，很多人都会习以为 要 加‘强流动性管理”；二是在调控 目标上，2009 常地认为，沪市3478点相对于历史高点6124点只不 全年M2实际增速为27．7％，而2010年调控 目标为全 过是其一多半，沪指在3000点一带只不过是在6124 年M2增速为17％；三是从信贷规模上讲 ，2009年 点的 “山腰部位”。其实这一认识存在偏颇 ，这是 信贷总量为10万亿元，而2010年 目标为7．5万亿元， 因为，从大的供求关系上讲，现在的3000点与6124 呈逐年减少的态势；四是2010年央行已六次上调存 点的 “山顶”相比，其流通市值有过之而无不及。 款准备金率，并时隔三年后于2010年l0月19日首次 也就是说，从流通市值的角度讲，3478点~L6124点 上调存款利率，加上票据发放，2010年在流动性上 还要高。据资料统计，6124点时深沪两市流通市值 不及2009年。而2011年货币政策由 适‘度宽松”转 总计为9．09万亿元，而2009年8月4日 (当日沪指最 向 稳‘健”，资金面难以支持沪市逾越3478点。 高3478．01点)深沪两市流通市值总计为12万亿元， 3．从经济增长及公司业绩提升来讲，2009年通 1~L6124点时还要多2．91万亿元。虽然我们无法找到 过实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策，我 一 个精确的公式可以计算出总流通股本与指数负相