一篮子货币的经济学思考.pdfVIP

经济论坛 一 篮子货币的经济学思考 中国延安干部学院 黄先禄 中南财经政法大学 马剑平 随着人民币汇率改革的不断深入 ，货币篮子也被披上许多神奇的 =、一篮子货币的数理分析 色彩 ，但货币篮子究竟是怎么 回事 ，教科书和很多经典文献都没有货 币 1、钉住一篮 子货币汇率制度的数 理分 析 篮子的详细介绍 。据说 日本人对货币篮子很有研究，他们经常呼吁亚洲 被钉住 的篮子货 币则 以虚拟 的篮子货 币替代来模拟进行数理分 国家放弃钉住美元 ，改为钉住一篮子货币，或加 大 日元在货币篮子上 中 析 。比如 ，为解读 1973～1980年我 国汇率制度的内涵 ，现设定一种简便 权重 ，其做法 自然存在着利益 的博弈。与 日本人相 比，欧洲人不仅是货 的定价模型进行模拟。在这种虚拟 的汇率制度 中，人民币只钉住仅包括 币篮子的最早使用者 ，而且还是货币篮子研究领域 的最早开拓者。比如 SDR(特别提款权)和瑞士法郎的货 币篮子。1974年 6月 13日，IMF(国 欧元的前身就是货币篮子 ，当然现在已经成功过渡到单一货币欧元 。因 际货币基金组织)将SDR的定值方法修改为钉住 16种货币，并按照有 此 ，针对篮子货 币问题 ．本文试图结合人 民币钉住或参考货币篮子的实 关 国家 的商 品出口占世界总出口比重来决定各货 币在篮子中的权重。 践作一些经济学上 的思考 当时．这 l6种 国家 的商 品出口占世界总出 口比重均大于 l％，因而 ，钉 一 、 一 篮子货币的实践 住 SDR自然有其相 当的合理性 在我国的 16个贸易伙伴中，其中有 lO 建国以来，人 民币除采用钉住单一货币的汇率制度之外 ，还采用了 个 国家 的货币包含在SDR之中。如果不是从 国别而是从对外结算 的币 钉住和参考一篮子货币的汇率制度 ，并在实践 中发挥 了一篮子货币的 种考虑 的话 ，那么 ，在我 国的 12种结算货 币中，有 lO种是 SDR的组合 经济作用 货 币．其 中不属于 SDR的两种结算 币种是马来西亚吉特和新加坡元 ， 2005年 7月 21日．中国人 民银行发布完善人 民币汇率改革的消 它们所 占比重分别约 1．25％~I2．24％，而在 SDR中所 占比重最大 的美 息 ：我 国开始实行 以市场供求为基础 、参考 一篮子货 币进行调节 、有管 元、西德马克和日元则是我国结算货币中所 占比重最大的三种。另外 ， 理的浮动汇率制度 ，让人 民币对美元升值2％。人民币汇率不再钉住单 在SDR的货币篮子设计 中，既考虑 了硬货币．也考虑了软货币，即美元 一 美元 ，美元对人民币交易价格 调整为 1美元 兑 8．11元人 民币，并作 对其他主要货币无论是在疲软还是在坚挺 时，SDR的价值都会相对稳 为次 日银行间外汇市场上外汇指定银行之间交易的中间价 。这一决定 ， 定。钉住 SDR，也符合维护人 民币汇率稳定的定价方针 。人 民币钉住瑞 标志着 中国的汇率制度改革和经济增长战略调整将进入一个新时代 。 士法郎主要是因为它在我 国对外贸易结算中享有特殊 的地位 。瑞士法 新的汇率制度具有三个方面 的突 出特点 ： 郎是我国最重要 的结算货币之一 ，用 它结算 的贸易量在 1973～1980年 一 是设计 了一个货币篮子。钉住一篮子货币，是机械地按篮子货币 期 间平均 比重高达 24．88％。尽管 1970年 SDR中瑞 士法 郎的比重只占 汇率指数的变化来调整人 民币对美元汇率 ，以实现名义有效汇率不变 。 2．4％．只相 当于前者的 1／10，但仍有必要将其单列 出来 ，并赋予它在我 而我国参考一篮子货 币则 以市场供求为基础来进行调节，实行有管理 国对外贸易中与其所 占比重相匹配的地位。 的浮动 ，与单 一钉住美元 的汇率制度相比，有利于更加全面地反映人 民