企业集团财务公司在并购重组中的作用——基于交易费用理论的分析.pdfVIP

云南农业大学学报 JournalofYunnanAgriculturalUniversity，2011，5 (2)：83—86 http：／／xb．ynau．edu．CU ISSN 1004—390X ；CN 53—140 4／$ E—mail：sk@ ynau．edu．cn DOI：10．3969／j．issn．1004～390X (s)．2011．02．018 企业集团财务公司在并购重组 中的作用 基于交易费用理论的分析 林非园 (1．武汉理工大学 经济学院，湖北 武汉430070；2．中国电子财务有限责任公司，北京 100190) 摘要：以新制度经济学为理论依据 ，从并购重组的成本分类角度集中阐述企业集团财务公司在企业并购重组 过程中可以发挥的具体作用；将以投资银行为核心的外在中介和以财务公司为核心的内在中介进行对比，分 析说明企业集团财务公司的参与有助于降低企业的并购重组支出。 关键词 ：财务公司；并购 ；交易费用 中图分类号：F83 文献标识码：A 文章编号：1040 —390X (2011)02—0083—04 TheRoleofFinanceCompanyin M ergerandAcquisition BasedontheTransaction CostTheory LIN Fei—yuan (1．CollegeofEconomics，WuhanUniversityofTechnology，Wuhan430070，China； 2．ChinaElectronicFinanceCompanyLtd．，Beijing100190，China) Abstract：Thispapersbasedonthenew institutionaleconimicstheorytoanalysisthefinancialcompa— niesplayingspecialrolesbythecostofMA classification．Itcomparedthecoreofexternalinvestment banktotheinternalfinancialcompany，asresult，thefinancialcompany’Sparticipationcanreduceex— pensesinmanagerandacquisition． Keywords：financecompany；managerandacquisition；transactioncost 则、制度基础 以及演变路径等问题；并且以 “交 一 、 交易费用理论及并购理论简述 易”为经济研究的起点，综合运用经济学、法学、 (一)交易费用理论及交易成本的分类 组织学等方面的研究成果来考察交易活动和经济制 交易费用 (Transactioncost)理论又译交易成 度 ，在更新 了其之前正统经济学的概念基础的同 本理论，是 “新制度经济学”的重要组成部分， 时，也扩展了经济学的研究视野和应用领域，其影 其主要代表人物除了作为开创性的奠基者的科斯 响在一定程度上可视为经济学上的一场革命。 (RonaldCoase)之外，还有威廉姆森 (William— 关于交易成本的具体 内容，经典的划分方法 son)、道格拉斯 ·诺斯 (North)以及德姆塞茨 在这一契约的运动过程 中交易双方出于 自身利益 (Demsetz)、阿尔钦 (Alchain)等人，其中前三位 最大化的目的仍然至少会付出三类基本的交易成 均获得了诺贝尔经济学奖，从一个侧面体现了学术 本 ：(1)在契约签订之前交易双方会从事搜寻关 界对交易费用理论的肯定。该理论采用了 “交