投行报告编译.pdfVIP

永安期货2010 年投资年报系列之一·投行报告编译 投行报告编译 2009 年 12 月 28 日 永安期货研究中心 2010 年投资年报系列之一 2010 年商品展望 永安期货研究中心 自2008年的金融危机后，2009年商品价格走出了一波反弹行情，商品 编译整理：张瑜、黄文星 指数CRB上升了30%，这使得投资者对市场的判断从迷茫到踌躇，甚至到最 电话：0571 后的亢奋。面对即将到来的2010年，通胀预期加强，政策的收紧信号逐渐 邮箱：zyu@ 显现，美元走强等，都给商品市场注入了诸多不确定因素，商品的上行空 zdhuangwenxing@163.com 间还有多少，或者说还能否上行？投资者又站在了一个新的十字路口。 2009 年的商品价格上涨主要归因于全球的救市政策和经济复苏对商品 的需求。极为宽松的货币政策和财政政策，在给市场注入几近泛滥的流动 性的同时，也拉动了社会对各类商品的需求能力；美元贬值在推高黄金及 石油价格的同时，又引领着其他商品的上涨。展望2010年，我们认为商品 市场将会上演振荡上升的走势，市场信息主要关注以下几方面： 1、经济复苏速度相比 09 年，将有显著性好转，2010 年基本面将是影 响商品价格走势最重要的因素。预计全球 GDP 增幅在 4%左右，其中新兴国 家6%左右，发达国家2%左右； 2、新兴市场经济体在复苏过程中对商品的需求得到本质提升，特别是 中国和印度，考虑商品本身属性，建议持有新兴经济体需求强烈的品种； 3、适度或定量的宽松政策在全球范围内将继续实施，低利率环境有望 持续到2010年底； 4、美元与商品的负相关性减弱，有可能走出美元和商品价格同时上升 的局面。 ■ 风险方面主要关注： 1、通胀预期加强，政策可能会适度收紧，救市政策何时退出始终是商 品市场的一大隐患，预计2010年中期美联储会温和加息，更有预测中国在 明年一季度将会加息； 2、主权债务危机等因素使得美元走强，虽说美元与商品的负相关性减 弱，但仍是不可忽略的一大因素。 永安研究 • 打开您的资产增值空间 1 永安期货2010 年投资年报系列之一·投行报告编译 目 录 2009 年 12 月 28 日 一、各投行主要商品预估价格比较一览3 二、各投行商品主要观点一览4 三、美