群益证券-沃森生物-300142-领先疫苗企业，长期发展值得期待-110915.pdf

C o m p a n y U p d a t e C h i n a R e s e a r c h D e p t . 2011 年 09 月 15 日 黎莹 沃森生物 (300142.SZ) Hold 持有 Ying-li@ 目标价(元) 65.00 领先疫苗企业，长期发展值得期待 结论与建议： 公司基本资讯 产业别 医药 公司为国内领先的疫苗企业，看好公司长期持续发展，考虑到目前公司 A 股价 (11/09/14) 59.76 深证成份指数 (11/09/14) 10822.40 主打产品有新的竞争者加入，在研产品对未来两年的收入和利润贡献不大， 股价 12 个月高/低 103.73/50.28 我们暂时给予公司“持有”的建议，建议长期积极关注。 总发行股数 (百万) 150 A 股数 (百万) 37.50 2011 H1 持续大幅增长：公司2011 年 H1 实现营业总收入 1.81 亿元 A 市值 (亿元) 22.41 (YOY+42.6%),实现净利润 0.84 亿元(YOY+48.2%)，实现EPS 0.56 元。其 主要股东 李云春(15.05%) 每股净值 (元) 17.56 中，毛利率略有降低0.7 个百分点至 91.2% ；由于加大渠道网络的开拓和 股价/帐面净值 3.40 品牌建设，销售费用率提高 4.3 个百分点，管理费用率提高 4.4 个百分点； 一个月 三个月 一年 由于上市超募资金原因，财务费用率降低 12.8 个百分点。 股价涨跌(%) -0.17 6.54 -34.26 HIB 仍有较大空间：通过我们的测算，目前HIB(b 型流感嗜血杆菌) 的普 近期评等 及程度为 39%，我们认为4 年普及率达到 70% 的可能性最大，行业增速 出刊日期 前日收盘 评等 为 16%。从2008 年至今的数据来看，公司 HIB 2008 年-2010 年的