会计信息与投资者保护：基于会计的定价与治理功能.pdfVIP

达到 了 弱式有效 股 票市场价 营权授权给 经营者 ，为 了保 证资产 披露及 自愿性信息披露 ．具体考察在 格充分反 映了所有过去 的价 格或收 的安全性与增值性 在企业 内部设 公司使命与章程、股东 、董事会及董 益 的信 息。所 以，如果 公司披露 的 置了监督激 励机制 。针 对经营者可 事、激励与约束，监事会 、社会责任 会计信 息充分并且可靠 ．则投资者 能 的 道德风 险 (经营者偷 懒行 与遵循 ，以及审计与风险管理机制七 能够把这些历史信息作为投资决策 为)”，通过与经营者签订与企业 个方面的信息披露。 的重要参考依 据 ，在宏观 经济环境 业绩挂钩 的绩效薪酬契约 ，能够促 我们对2009年 沪深两市1347家 未发 生重大变化且公 司战略未做 出 使经营者为提高企业业绩而努力工 上市公司的会计信 息质量状况进 行 重大调整的前提下 ，投 资者通过 了 作 ：通过授予经营者股票期权或限 了评价 ，其 中：中小企业板 182家 ． 解会计信 息 ．能够很大程度上 降低 制性股票 能够防止经营者 的短期 主板非金融机构 1165家 按照百分 制评分 ．上市公司会计信息指数的平 投资决策失误或失败 的可能性 。因 行为 促使 他们为企业长远利益考 此 ．通 过会计信息 的定 价功能可 以 虑 此外 ，针对经营者可能 的 逆 均值为55．53．其中 ，可靠性 相关 性和信息披露的均值分别为66．29 发挥投资者保护作用。 向选择 (经营者侵害股 东权益 的行 47 33 ． 、 50 14。由此表 明 ，2009年 根据委托一代理理论 ，公司所有 为 ) 董事会有权 解雇经营者 ， 我国上市公司信息披露的可靠性水平 权与经营权分离 ．股 东拥有资产的 通过影响经营者 的职业声誉 ，以施 较高 ，相关性和非财务信息披 露情 终极所有权 ，经营者被授予资产 的 惩戒 。所 以 会计信 息是 内部 治理 况较差 尤以相关性质量最弱。可能 日常经 营权 。股东 的 目标是实现股 机制有效实施的重要保障。 的原 因是 ，我 国会计 准则强调会计 东权 益的最大化 ，而经 营者的 目标 外部治理机制也能够对经营者 信息的可靠性质量，为了达到一定的 是 实现 自身利益 的最大化 二 者存 和控股股 东施 以约束 保护外部 利 可靠性要 求 ，不可避 免要牺牲相 关 在一定分歧 ，加之股东与经营者之 益相关者 的权益 ，尤 其是 中小股 东 性 ，而且 ，现行会计准则对上市公司 间存在信 息不对称 ，经 营者有动机 的权益 。他 们主要依 据企业对外公 非财务信息披露方面的强制性要求较 也有能力利用私人信 息获取私 人收 布 的会计信 息 了解企业的财务状 况 少。具体而言 ，会计信息披露质量优 益 ，如私 自转移股东财 富、资产 的 和经营业绩等情况 ，从 而做 出决