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借助中小板股票基金（ETF）为个人理财 中信证券 胡浩 自2004年末推出国内第一只ETF产品后，华夏基金已经推出以中小板指数为跟踪基准的ETF产品。该产品的推出，将满足投资者参与中小企业板行情的需要。中小企业板的高成长性、高流动性与ETF指数化投资、低成本、买卖方便的特征相结合，必然使得中小板ETF成为个人投资中小板股票的福音。 中小板股票吸引力巨大 中国的国民经济和资本市场将长期快速增长，中小企业则处于经济增长的前沿，它所具有的经营优势和成长潜力，使得中小企业板块成为投资者关注的重点板块。 1、深中小板指数走势强劲 从海外股票市场的发展情况来看，普遍存在“小盘股效应”，即投资小盘股票的长期收益高于市场平均水平和大盘股，这尤其体现在经济成长较快的时期。从1926年到2002年的76年间，美国小盘股指数平均年收益率达11.7%，明显高出SP500指数平均收益率。小盘股的高风险、高回报特征引起了投资者的关注，成为市场上广受欢迎的投资品种之一。 国内的情况同样如此。自中小企业板推出以来，它便受到了市场的普遍关注，尤其是股改完成后，中小企业板一直比较活跃，表现出独立的行情特征。从05年5月18日至06年5月18日，深中小板指数走势明显强于大盘，累计上涨84.61%，同期上证指数上涨46.63%，深证综指上涨48.81%。可见，深中小板指数的走势十分强劲，而且，它与其它指数收益率的相关性非常低，相关系数位于0.6-0.7之间，反映中小企业板具有独立的走势。 图：深中小板指数与上证指数、深证综指走势比较 资料来源：中信数量化投资分析系统 2、中小企业板成长性好、盈利能力强 为什么中小板获得市场的如此关注呢？原因其实很简单，中小板 加权平均主营业务收入增长率 34.6% 25.8% 18.3% 加权平均主营业务利润增长率 29.4% 15.7% 19.6% 加权平均ROE 13.35% 6.76% 4.13% 加权平均ROA 7.41% 3.65% 3.02% 加权平均EPS（元） 0.51 0.32 0.27 资料来源：中信数量化投资分析系统 3、中小板ETF的产生及用途 ETF指数基金，全称交易型开放式指数基金，它以股票指数为投资对象，因为采取完全复制跟踪指数的投资策略，因此，ETF的交易价格、基金单位净值走势与跟踪指数基本一致。投资者既可以在交易所如股票一样买卖（买卖ETF便等于买入该指数基金所包含的一系列股票），而且可以如开放式基金一样进行申购和赎回（只不过申购和赎回的工具为一篮子股票）。因此，它兼具封闭式基金和开放式基金的优点，自90年代推出以来便获得了广泛的认同。投资者可以利用ETF进行多种投资活动，既可以进行长期投资，也可以进行短期的套利，还可以将其作为资产配置的重要工具。 中小企业板虽然具有很高的投资价值，但个股之间的差异比较大，投资者需要花很大的时间和力气进行筛选。一般来说，只有当你有幸选中涨幅居前的15只成份股时，你才能够获得超过中小企业板指数的投资回报。但是，如果投资者能够投资中小板指数（它以中小板股票为样本股，反映中小板股票的市场走势），则既能分享中小板高速成长带来的收益，而且可以大大降低个股的风险，这便催生了中小板ETF产品的出现。投资者买入以中小板指数为跟踪基准的ETF，实际上便是投资了一篮子的中小板企业，因此，以中小板指数为标的ETF产品，必然成长为投资者参与中小企业板的重要工具。 推出中小板ETF的基金管理人是华夏基金，是国内老十家基金公司之一，管理的基金总只数和总规模均居业绩前列。2004年末，华夏基金推出了国内首只ETF产品——上证50ETF，从此揭开了国内发展ETF产品的序幕。上证50ETF的交易特性和指数投资特性，使得其一度突破100亿份的规模，吸引了众多机构投资者和个人投资者的广泛参与。中小板ETF的推出，将扩大ETF家族的覆盖范围，为投资者提供新的指数化投资工具。通过投资中小板ETF，中小投资者可以更加方便、低成本地参与中小企业板的行情，分享中小企业板高速成长带来的高回报。