上海A股市场股票实际收益率与通货膨胀率关系的实证研究.pdfVIP

嘉兴学院学报 JournalofJiaxingUniversity 第V2021卷第2期2010年3月 ． 22No．2 2010．3 10．3969／i．issn．1008—6781．2010．02．012 上海 A股市场股票实际收益率 与通货膨胀率关系的实证研究 涂序平 (嘉兴学院经济学院，浙江嘉兴314001) 摘 要：利用VAR模型对上海A股市场2000年 1月至2008年 12月的月度数据进行脉冲响应分析和方 差分解。实证结果表明，上海A股市场股票实际收益率与通货膨胀率之间存在正相关关系。股票实际收益率 对通货膨胀率的短期偏离能够在大约半年内得到修正，两者价格走势趋于一致，未来可以通过构建相关股票 指数，发挥股票市场抵御通货膨胀的保值作用。 关键词：通货膨胀率；实际收益率；脉冲响应函数；方差分解；上海；股票 中图分类号：F832．51 文献标识码：A． 文章编号：1008—6781(2010)02—0056—06 AnEmpiricalStudyontheRelationshipbetweenRealStockReturnsandInflationinShanghaiA—ShareMarket TU Xu—ping (CollegeofEconomics，JiaxingUniversity，Jiaxing，Zhejiang314001) Abstract：Todiscusstherelationbetweenrealstockreturnsandinflation，thispapergivesaVARmodeltoana— lyzethemonthlydataduringJanuary2000toDecember2008inShanghaiA—sharemarketwhichbymeansofimpulse responsefunction．andvariancedecomposition．Theempiricalresultssuggestthathterelationbetweenrealstockreturns andinflationinShanghaiA—shraemarketispositivecorrelation．Realstockreturnscouldbeamendedinapproximate- lysixmonthsaccordingtotheshort—term deviationofinfl ationandhtepricetrendtendstobeconsistent．Oneinspira- tionobtainedisthatwecouldletstockmrakettoplaytheroleofhedgeagainstinfl ationthroughtheconstructionofthe relevantstock indexinthefuture． Key words：infl ation rate； real stock returns； impulse response function； variance decomposition； Shanghai；stock 股票收益和通货膨胀之间的关系一直是金融经济学家热衷研究的问题，Fisher(1930)在其名著 《利息理论》一书中提出费雪效应假说，认为资产的预期名义收益应该等于预期实际收益加上预期通 货膨胀。Fisher认为经济的实际部门和货币部门是独立的，他假设预期的实际资产收益率取决于经济 中的实际因素，如资本生产效率，投资者的时间偏好，所以预期的实际资产收益率与预期通货膨胀率 是没有关系的。…当通货膨胀率发生变化时，资产的名义收益率会相应做出调整，通货膨胀率的增加 或减少完全能够通过