公司战略与财务—理论分析与实战指导.ppt

举例：1999年5.19科技网络股行情：成长型—科技是第一生产力。清华同方、东大阿派、中兴通讯、东方明珠、歌华有线、中国联通。 C、巴菲特：增长型与价值型殊途同归，成长只是增值的一种方式、两者并不矛盾。 举例：宝钢（价值型）、伊利股份（成长） 上汽（增值加成长） 巴菲特：基本属于价值型门派。 1、投资中石油为例说明； 2、他仰慕高科企业、希望通过投资微软而成为比尔.盖茨的朋友,但始终没那样做,他承认他无法判断高科企业的实质价值。 在自己没有优势的领域同别人竞争结果肯定一团糟。 CEO在选择直接投资项目时也应遵循几项原则 股王巴菲特的选股法则 一 ，企业特质原则—拥有特许经营权，（天时因素） 二 ，管理能力原则—拥有优秀的CEO，（人和因素） 三，财务业绩原则—持续绩优兼成长 （地利因素） 四 ，市场价格定律—股价远低于其价值时购入（抓住机会） 我们的对策 1、树立投资思想 避免投机 做个中长线的战略投资者（在中国趋势一旦确立后适合做大的波段） 2、做个紧跟元帅的士兵 关注：基金组合、社保基金、保险基金动向。他们知识面广，信息渠道宽，研发力量强，资金雄厚，是我们追随的对象。 3、股市有风险——入市须谨慎。 投资心理学与行为金融学 1，投资心理学：心理学是研究人类行为的多变性及多重性的学科，了解一些心理学知识对理解投资行为和制定科学管理的投资决策有很大帮助。 2，行为金融学：将经济学和心理学相结合的做法被称为行为金融学。这是一种近乎革命性的变化，是一种以人类行为为学的角度看待金融问题的崭新视角。 投资心理学与行为金融学 3，格雷厄姆认为：投资者的头号大敌不是股市而是他们自身。尽管拥有超群的数学、金融、财会技能，那些不能控制自己情绪的人，不可能在投资过程中获利。 4，为将者在大风大浪面前要镇定自若，在大喜大悲之时泰然自若，以安军心。 注重研究股票的实质价值，对自己持有的股票既要有信心，又要有耐心。 做个理性投资者 1，股市上涨时克制住贪婪，股市下跌 时克服住恐惧。 2，有效市场理论，投资者在获得充分信息后会立即理智地定出证券的价位。 3，人或许是有理智的，但对待金钱问题上确很少能保持理智。 4，所有的投资决策都是由人制定和执行的，如果将人的因素排除在外，却企图加深对金融问题的理解做法，就好象使用指南针航海但又没有航海图一样：你忽略了一半的计算公式。 江山易改，本性难移 尽管多数投资者在投资市场上不断因犯低级错误不断地懊悔，但是100年来投资者的行为并无太大的改变。投资者仍然感情用事，恐惧与贪婪贯穿市场，愚蠢错误仍然占据今天的主流 人性特点在资本市场中的反映 1.过度自信:人在处于顺境中（股市上涨时）过分乐观、过度自信、认为自己有能力承担风险，因此当股市大幅度攀升时，投资者不断向股市注入资金并购入股票，投资者失去理智最终引发市场先生失去理智，股市疯长，风险骤然增加。 人性特点在资本市场中的反映 2.反应过度倾向：过度自信使人们相信他们对信息的理解比别人更清楚，对信息的判断比别人更准确。但还不仅如此，信心过度经常被反应过度所加剧。行为学家了解到，人趋向于对坏消息反映过度而对好消息反应迟缓。心理学家将此称为反应过度倾向。所以，如果短期收益不好，一般投资者的反应是过激的不加思考的反应，这对股价产生不可避免的影响。 人性特点在资本市场中的反映 3 .躲避损失心理—拒绝承认错误 根据行为学家的观点，人遭受损失产生的痛苦远大于获得的欢愉。对损失的心理反应在投资决策上，其影响是显著而深刻的。我们都想相信自己做出的是正确的决策。为保持对自己的正确看法，我们总是抓住错误的选择不放，希望有一天时来运转。如果我们不卖掉会产生损失的股票，我们永远也不需要面对我们的失败。 人性特点在资本市场中的反映 4.心中中的帐目 行为金融学中值得我们重视的最后一项被心理学家称之为中心的帐目。它指的是人们随着周围环境的变化而改变赚钱预期的习惯。贪婪 股价涨了还希望再涨，跌了又不肯买。 上上下下的享受----折磨 人性特点在资本市场中的反映 5.利令智昏—都是钞票惹的祸 人的生存要与很多方面发生联系，其中与金钱的联系是最具感情色彩的了。我们在生活中做出的众多决策中，金融决策是最具感情色彩、最不符合逻辑的。 人性特点在资本市场中的反映 令人感到特别惊讶，也值得所有投资者注意的问题是，投资者往往对自己的错误决策毫不察觉。我们现在明白了，为了全