国际金融危机的影响与应对研究.pptVIP

金融投资和经济贸易全球化使得次贷危机成为全球问题，欧洲，日本、中国等国家均涉及其中。 全球化加速危机蔓延 受损较严重的是欧美日等发达国家，亚洲新兴经济体所受影响相对有限。 影响范围更广，波及全球 截至2008年10月28日，全球金融机构已损失2.83万亿美元。更为严重的是，汽车、石化和钢铁等制造业受创严重，服务业及劳工市场下滑加剧，资本市场出现通缩迹象，引发全球经济下滑。 经济损失更为惨重, 可能引发全球经济衰退 美国是全球进口大国，与诸多国家保持高度相关的直接贸易。由于美国的收入相对减少，对贸易国的产品和劳务需求降低，直接导致其它国家净出口下行。 双边贸易直接传导 美国是对外直接投资大国，当国内市场出现流动性不足,金融中介通过直接投资、银行贷款以及资本市场渠道清算资产,使得与其有直接金融联系的另一国也产生流动性不足。美国从全球大量抽回美元，加剧了全球流动性不足。 金融市场直接传导 国际游资通过投资于商品、外汇、股票和债券，并大量运用金融衍生产品和杠杆融资，对东南亚金融体系进行投机，从事全方位的国际性金融操作，引发了东南亚金融危机。 国际游资操纵 为了吸引外资，部分亚洲国家一方面保持固定汇率，一方面又扩大金融自由化，给国际炒家提供了可乘之机。 外汇政策不当 为了维持固定汇率制，部分亚洲国家长期动用外汇储备来弥补逆差，导致外债增加；但中短期债务过多，导致外资大出大进，而本国的外汇储备不足，引发了债务危机。 外债结构不合理 主要是亚洲国家，特别是处于发展中的东南亚新兴经济体。 受影响的主要是亚洲国家 97、98两年世界经济共损失了1万亿欧元。 1998世界经济增长率降至2%，比97年下降两个百分点 东亚五国（泰国、马来西亚、菲律宾、印尼和韩国）之间的直接贸易相关度并不高，各国对泰国的出口份额都小于四个百分点，相反，五国对美国、日本的出口份额却大大超过这个数目。所以，它们之间的贸易溢出主要是通过第三国的间接作用产生。 多边贸易间接传导 由于泰铢贬值导致欧洲等第三国金融机构投资损失，使得这些金融机构重新估价自己的投资策略，并从泰国和印尼等亚洲其它国家同时撤资，导致东南亚各国产生流动性不足，诱发投机性冲击。 金融市场间接传导 （二）国际金融危机发生的主要原因 （4）长期低储蓄高消费模式难以为继 （1）经济发展的周期性调整 （3）金融监管能力与金融创新不匹配 （2）货币政策使用不当 1、美国金融危机的内在因素 （1）经济发展的周期性调整 （二）国际金融危机发生的主要原因 1、美国金融危机的内在因素 （2）货币政策使用不当 为应对2000年前后的网络泡沫破灭，2001年1月至2003年6月，美联储连续13次下调联邦基金利率，使该利率从6.5%降至1%的历史最低水平，而且在1%的水平停留了一年之久。低利率促使美国民众将储蓄拿去投资资产、银行过多发放贷款，这直接促成了美国房地产泡沫的持续膨胀。2004年，美联储发现经济形势不对，6月起，开始改变低利率政策，连续17次升息，这大大提高了房屋借贷的成本，引发了房价下跌以及按揭违约风险的大量增加。 （二）国际金融危机发生的主要原因 1、美国金融危机的内在因素 近些年，美国以资产证券化为代表的金融创新发展迅速 “双重多头”金融监管体制导致金融监管滞后 图：2004～2007年美国CDO发行量 图：2000～2006年美国MBS发行量 双重是指联邦和各州均有金融监管的权力；多头是指有多个部门负有监管职责，如美联储、财政部、储蓄管理局、存款保险公司、证券交易委员会等近10个机构。 首先, 各部门、各产品的监管标准不统一，存在监管盲点。例如，像CDO、CDS这样的金融衍生产品没有明确谁去管。 其次，由于各种监管规则制定得越来越细，在确保监管准确性的同时牺牲了监管的效率,对市场变化的反应速度越来越慢。 最后，多头监管的存在，使得没有任何一个机构能够得到足够的法律授权来负责整个金融市场和金融体系的风险，最佳的监管时机往往因为会议和等待批准而稍纵即逝。 （二）国际金融危机发生的主要原因 1、美国金融危机的内在因素 （3）金融监管能力与金融创新不匹配 双重是指联邦和各州均有金融监管的权力；多头是指有多个部门负有监管职责，如美联储、财政部、储蓄管理局、存款保险公司、证券交易委员会等近10个机构。 首先, 各部门、各产品的监管标准不统一，存在监管盲点。例如，像CDO、CDS这样的金融衍生产品没有明确谁去管。 其次，由于各种监管规则制定得越来越细，在确保监管准确性的同时牺牲了监管的效率,对市场变化的反应速度越来越慢。 最后，多头监管的存在，使得没有任何一个机构能够得到足够的法律授权来负责整个金融市场和金融体