国际资本流动与国际金融危机国际金融学概述.pptVIP

JR 2、墨西哥金融危机 （1）历程 墨西哥金融危机于1994年爆发 （2）后果 1994年12月30日墨西哥政府不得不宣布比索贬值。然而贬值后的新汇率立即受到投机性冲击，墨西哥政府不得不转而实行浮动汇率制 危机给墨西哥经济以沉重的打击，据墨西哥官方统计，金融危机造成了约700亿美元的损失 7.3 投机性冲击与国际金融危机 返回7.3节 JR 3、亚洲金融危机 1997年7月2日，泰国政府和金融当局宣布放弃长达13年之久的泰铢与美元挂钩的汇率制，随后泰铢贬值高达48%，泰国的危机波及菲律宾、马来西亚、印尼、新加坡、韩国，甚至日本、俄罗斯等国的金融市场，造成一场席卷整个亚洲的金融风暴 7.3 投机性冲击与国际金融危机 返回7.3节 1、从资本流动角度分析三大货币危机 20世纪90年代以来先后出现欧洲货币危机、墨西哥金融危机和1997年的亚洲金融危机 （二）货币危机与国际资本流动关系分析 由于是在金融资本全球化的大背景下出现的，具有比以往金融危机更为明显的资金流动性特征 JR 7.3 投机性冲击与国际金融危机 返回7.3节 1、从资本流动角度分析三大货币危机 这些国家的金融危机都与国际资金流动有关 在危机发生之前，尤其后两次发生金融危机中，这些国家的经济形势一片大好，都曾被誉为“新兴市场的典范”。由于国际资本市场的发展的客观需要及这些国家改革开放的努力，外国资本对其预期较好。并且，为了吸引更多的外资流入，这些国家都采取了许多措施开放了资本市场。 JR 7.3 投机性冲击与国际金融危机 返回7.3节 2、资本流动对货币危机的作用过程 一般来说，资本流动对金融危机的作用过程可以概括为三个阶段 ⑴危机爆发前的大量资本流入 在危机爆发前，危机国家普遍出现了资本大量流入、股票价格和房地产价格迅速攀升以及本币升值的过程 JR 7.3 投机性冲击与国际金融危机 返回7.3节 墨西哥和东南亚金融危机中的主要资本流动性指标 1996 1994 印尼 马来 西亚 菲律宾 韩国 泰国 墨西哥 外汇储备与短期债务之比% 73 186 84 147 109 20 外汇储备可供进口时间（月） 4.4 3.7 3.4 3.2 6.6 1.0 外债与GDP的比例% 47 39 54 17 46 35 返回7.3节 短期外债占国际储备总额的比重 （单位：%） 1996 1994 印尼 马来西亚 菲律宾 韩国 泰国 墨西哥 外汇储备与短期债务之比(%) 73 186 84 147 109 20 外汇储备可供进口时间（月） 4.4 3.7 3.4 3.2 6.6 1.0 外债与GDP的比例(%) 47 39 54 17 46 35 返回7.3节 ⑴危机爆发前的大量资本流入 如在泰国、马来西亚、印尼、菲律宾和韩国，1994年和1995年资金流入进入高峰期，总额接近800亿美元，约占各国GDP的6%-8%，到1997年下半年，开始出现资金净外流，总额接近200亿美元，约占各国GDP的2% JR ⑵巨额资本流入导致的内外经济失衡 巨额资本流入新兴市场后，刺激其经济的发展，资本随之急剧增殖，而良好的示范效应则进一步吸引更多的资本流入 7.3 投机性冲击与国际金融危机 返回7.3节 ⑵巨额资本流入导致的内外经济失衡 相对于资金流入的规模而言，新兴市场容量过于狭小，国内工业体系多不完善，金融监管手段不完备，所以巨额资金就大量地流向证券、房地产等非生产和贸易部门，形成大量经济泡沫，损害经济基础 本币升值等因素导致经济增长速度放慢和经常项目失衡加剧，实质经济因素逐渐逆转，在此基础上，金融市场出现货币贬值预期 JR 7.3 投机性冲击与国际金融危机 返回7.3节 ⑶资本大量抽逃导致货币危机的总爆发 在市场恐慌情绪逐渐积累并达到危机触发点后，投机商对该国货币发动攻击，投资者开始抛售本币，资本市场出现逆向流动，本币急剧贬值 据华盛顿的国际金融研究所估计，印尼、马来西亚、韩国、泰国和菲律宾五国私人资本流入额由1996年的净流入938亿美元转为1998年的净流出246亿美元，资金逆转超过1000亿美元，大规模的资金抽逃使亚洲各国金融市场一蹶不振 JR 7.3 投机性冲击与国际金融危机 返回7.3节 7.3.5 金融全球化与投机性冲击的新特点 JR （一）金融全球化的主要特征 1、汇率体制趋于一致 2、各类金融市场的界限逐渐消失，金　融产品价格趋于一致 3、国际金融统一规则不断产生 4、金融市场动荡会更加频繁 7.3 投机性冲击与国际金融危机 返回7.3节 JR （二）80年代以来投机性冲击的新特点 1、投机性冲击的规模和势力日益庞大 (2)国际投机资本日益形成“集体化”倾向 ⑴国际投机资本的规模日益庞大 (3)