分析报告：20141218-爱建证券-2015年A股投资策略：习以为常-在经济新常态下寻找结构性投资机会.pdfVIP

2015 年 A 股投资策略 证券研究报告 投资策略研究报告 发布日期：2014 年 12 月 18 日 星期四 爱建证券有限责任公司 研究发展总部 习以为常——在经济新常态下寻找结构性投资机会 研究员(执笔人)：吴正武 执业证书号 : S0820511030001 投资要点 Tel: 02125511  世界经济仍处在国际金融危机后的深度调整期，2015 年世界经济增速可能会略有回 E-mail:wuzhengwu@ 升，但总体复苏疲弱态势难有明显改观。中国经济发展进入新常态，国内生产总值 GDP 研究员（参与人）包括： 预期增长 7.2%左右，比 2014 年增速略有放缓。物价预计处于较低水平，月度 PPI 同 朱志勇（负责第四部分中的行业 比增速主要分布在-1%附近，月度 CPI 同比增速主要分布在 2%附近。中央政府继续实 与公司策略要点和十大金股） 施积极的财政政策和稳健的货币政策，强调财政政策要有力度，强调货币政策要更加 执业编号:S0820510120001 注重松紧适度，继续实施定向调控、结构性调控。需要注意的是，2015 年以房地产为 侯英民 中心的高杠杆和泡沫化风险逐步显露，但是风险总体可控。 执业编号:S0820510120003 张志鹏  2015 年，预计新股 IPO 速度加快，股票发行注册制改革方案可能出台，增发、配 股 执业编号:S0820510120010 等再融资继续增长，股票一级市场募集资金 8000 亿元左右。预计股票二级市场区间振 侯佳林 荡，上证指数以 3000 点为水平轴线，上下波动幅度 500-600 点，高点在 3600 点附近， 执业编号:S0820511030002 低点在 2500 点附近。过剩资本涌入到股票市场和证券行业创新可能导致股票市场阶段 谢非非 执业编号:S0820513030001 性剧烈波动。中央政府稳增长、调结构、促民生等政策预计带来结构性投资机会。 刘孙亮  2015 年，金融、房地产和上游行业难以持续大幅度上涨，存在结构性机会，建议相机 执业编号: S0820513120002 抉择；中游制造行业是调结构和创新主战场，建议选择性超配；下游消费行业，个性 化、多样化渐成主流，建议超配。需要注意的是，从 2014 年 8 月份开始，金融、房地 上证指数估值 产和上中游行业利润总额累计同比增速出现明显回落走势，部分下游行业利润总额累 计同比增速也出现回落走势。 市盈率： 13.05  2015 年股票二级市场预计有四条投资主线，第一条投资主线是政府执行区域发展战略 市净率： 1.75