分析报告：20141130-海通证券-2015年A股投资策略：旭日东升.pdf

证券研究报告 旭日东升 ——海通证券2015年A股投资策略 荀玉根 （策略首席分析师） SAC号码：S0850511040006 2014年11月30 日 结论：旭日东升，积极亮剑  回顾：变与未变  未变之势：创新之轮继续前进，成长牛有国际背景。  新的变化：改革之轮开始启动，增量资金推升趋势。  展望：旭日东升  利率下行是强支撑，改革加速是催化剂，稳中求进是防护栏。  大类资产配臵转向股市，交易活跃度提升助推行情走向中盘。  策略：积极进攻  三把利刃：创新剑-先进制造、改革刀- 国企改革、牛市矛-券商。  护体盾- 高股息率股+健康服务，主题-新并购、迪士尼、碳减排。  潜在风险  美国加息等影响国内利率，改革推进力度弱，地产链恶化。 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2 目录 回顾 未变之势：创新之轮继续前进 新的变化：改革之轮开始启动 框架：新常态，思路决定出路 展望 趋势：大类资产配臵转向股市 风格：行情从小盘扩散至中盘 策略 利刃：创新剑、改革刀、牛市矛 主题：新并购、迪士尼、碳减排 3 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 3 未变：成长牛在途  13年来创业板为代表的成长股牛市延续，14年小市值的黑马/主 题成长股涨幅更大。 1700 创业板（左轴） 创业板指/上证综指（右轴） 0.80 1500 0.70 1300 0.60 1100 0.50 900 0.40 700 0.30 500 0.20 10/06 10/11 11/04 11/09 12/02 12/07 12/12 13/05 13/10 14/03 14/08 资料来源：WIND ，海通证券研究所 4 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 4 国际背景是创新之轮发力  11年资产分化：股市强于实 美国标普500 欧洲SX5E Index 1.4 巴西IBOV 中国沪深300 物、美国强于新兴市场。 1.2