广西碳金融产品定价的研究――以绿色贷款为例.pdfVIP

2012年第7期 区 域 金 融 研 究 No ．7．2012 (总第476期) Journ~ofRe~0nalFinanci~Rese~ch Gener~ NO ．476 广西碳金融产品定价研究 一 以绿色贷款为例 黄绥彪 秦建文 黄 嘉 林 丽 (广西大学，广西 南宁 530004) 摘 要：低碳发展是经济的未来主流趋势。对于处于经济发展特殊阶段的广西而言，绿色贷款将是其碳金 融产品发展的重点。现阶段广西绿色贷款存在较大的违约风险，针对这一特点，本文利用美式看跌期权定价公 式以及博弈论来考虑绿色贷款价值，并利用一个广西的案例验证上述研究的正确性。 关键词：碳金融；绿色贷款；定价；美式看跌期权 中图分类号：F832．7 文献标识码：A 文章编号：1674—5477(2012)07—0045—05 统，没有针对绿色信贷项 目的收益一风险，不利于合理 一 、 引言与文献综述 为相关信贷项 目定价。国外碳金融实践证明，碳金融 产品定价机制，是影响碳金融市场表现的重要的因 (一)问题 的提 出 素 ，在很大程度上决定了市场的交易总量和活跃程 碳金融产品，泛指所有服务于限制温室气体排放 度，有效避免了定价的随意性和主观f生可能导致市场 的金融业务，包括直接投融资、碳排放权及其衍生品 失灵状况。因此 ，应当尝试从新的视角着眼，在传统 交易和银行贷款等。现阶段我国碳金融产品主要集 贷款定价模式 ，设计灵活的价格机制，为绿色贷款确 中在银行对清洁发展机制的项 目贷款 ，即绿色信贷。 定合理的价格。 绿色信贷是指向符合节能减排、产业升级、保护环境 项 目发放的贷款。目前，绿色信贷是广西金融机构碳 (二)相关文献回顾 碳金融产品是今年来兴起的金融创新产品，吸引 金融产品发展中的主导产品。 了许多国内外学者从事相关研究，但 目前大多数成果 尽管广西绿色金融已引起重视也取得一些发展， 主要集中在碳金融体制建设等宏观领域 ，有关碳金融 但总体来说，碳金融产品发展还非常缓慢 ，也存在绿 产品定价研究的文献相当较少。 色贷款的审批制度、项 目环保标准后续审核制度以及 1．国外研究 企业、银行和政府的利益最大化而产生冲突等诸多问 题；尤其是绿色信贷产品设计缺乏创新，仍沿用传统 在理论研究方面 ，Bunn、Fezzi(20O7)，Alberola、 Ch~ze、Chevallier(2008)通过构建数理模型研究发现 ， 贷款定价方式，如基准利率加点法、成本加成定价法、 关系定价法、市场参照法等。传统贷款定价法较为笼 碳排放权的价格不仅能影响能源的价格 ，而且能影响 基金项 目：2011年广西壮族 自治区财政专项资助研究生创新计划项 目，项 目编号：GXU11